2025年に金価格が1オンスあたり4300ドルの大台を突破した際、有名な評価学の教授アスワス・ダモダランは、長年にわたりウォーレン・バフェットが唱えてきた懐疑的な見解を強調した。すなわち、金は真の金融資産ではないということだ。
ダモダラン、金回避の根底にあるバフェットの理由を支持
最近の金の「異常な上昇」に関する動画分析の中で、ダモダランはバフェットの根底にある論理に同意し、金はキャッシュフローを生まないため、株や債券のように「評価することはできない」と説明した。
代わりにダモダランは、金を内在的価値ではなく「気分や勢い」によって価格が左右される「コレクション品」と分類した。
「ウォーレン・バフェットは、金は投資ではないため保有しないと有名な発言をしている」とダモダランは述べ、続けて「金にはキャッシュフローがないため、私は自分の投資ポートフォリオで評価することができない」と語った。
この発言はバフェットが感謝祭の書簡で、投資家に時間を与えながら、自身の子どもたちの財団へのバークシャー・ハサウェイ（NYSE:BRK）（NYSE:BRK）の株式譲渡を加速させる必要があると述べたCEO就任予定のグレッグ・アベル氏への信頼を深めるように促した。
金の価値は需要と供給によって決まる
NYUスターン経営大学院のファイナンス教授であるダモダランは、株や不動産などの金融資産はキャッシュを生み出すため、投資家はそれらの価値を評価できると説明した。
対照的に、彼は金は希少な絵画や野球カードのようなものだと主張している。
「ピカソの絵を評価することはできない」と彼は述べた。「それは需要と供給によって決まるのだ…金は資産ではない。」
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金は中央銀行への「不信感」と連動？
2025年の金の50％高を認めつつも、ダモダランはこの上昇を「中央銀行への不信」や世界的な不確実性といった要因に帰している。
彼は金は宝飾品の原材料や非効率的な通貨として利用できるが、歴史を通じての金の主な役割は欲求、希少性、耐久性に基づいた貯蔵価値であったと指摘した。
投資家にとってこの区別は重要であることをダモダランは示唆している。金はコレクション品であるため、結論としてダモダランは、金の価格は投資家の市場感情を推測することによってしか決定できず、ファンダメンタルズに基づいて価格決定はできないということだ。彼はまた、金は大災害に対するヘッジとして謳われているが、歴史的にその長期リターンは実際のキャッシュフローを生み出す株式よりもはるかに遅れをとっていると指摘した。
2025年、金は明るく輝く
この記事の公開時点で金は1オンスあたり4,149.00ドルで0.66%高の水準で取引されており、過去最高値は1オンスあたり4,381.60ドルだった。
過去6ヶ月で24.31%、過去1年で57.74%上昇している。
投資家が検討できる金に関連したETFは以下の通り。
| 金ETF | 年初来パフォーマンス | 1年パフォーマンス |
| フランクリン・レスポンシブリー・ソースト・ゴールドETF（NYSE:FGDL） | 54.35％ | 55.89％ |
| ゴールドマン・サックス・フィジカル・ゴールドETF（BATS:AAAU） | 54.39％ | 56.54％ |
| グラナイトシェアーズ・ゴールドトラスト（NYSE:BAR） | 54.46％ | 56.55％ |
| ヴァンエック・メルク・ゴールドETF（NYSE:OUNZ） | 54.27％ | 56.52％ |
| SPDRゴールドトラスト（NYSE:GLD） | 56.26％ | 50.39％ |
| iSharesゴールドトラスト（NYSE:IAU） | 54.35％ | 56.47％ |
| SPDRゴールドミニシェアーズトラスト（NYSE:GLDM） | 54.53％ | 56.70％ |
| abrdnフィジカル・ゴールド・シェアーズETF（NYSE:SGOL） | 54.39％ | 56.55％ |
| iSharesゴールドトラストマイクロ（NYSE:IAUM） | 54.56％ | 56.75％ |
| インベスコDB貴金属ファンド（NYSE:DBP） | 54.21％ | 49.61％ |
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