米国株式市場の評価を示す重要な指標であるウォーレン・バフェット指標が、伝説の投資家ウォーレン・バフェットがかつて「火遊びに似ている」と警告した水準に達した。
ウォーレン・バフェット指標が217％に到達、市場は過大評価の可能性
米国株式市場の総額と米国経済の規模を比較したウォーレン・バフェット指標は200％を超えたとフォーチュン誌は報じている。GDPと比較して市場価値が急速に高まったことによりこの指標が217％前後にまで上昇し、過去の標準値を大きく上回っている。
ウォーレン・バフェット指標の上昇は、AI熱、メガキャップ株の強いパフォーマンス、高いPERに支えられた強気相場の継続と一致している。その結果、米国株の総額はGDPの約363％まで上昇し、これはドットコム・バブル期の212％のピークを大きく上回る数字である。
JPMorganのデビッド・ケリーは、1980年代半ば以降の株価上昇の大半は、利益率とマルチプルの上昇から来ており、これはレーガン政権以降のアメリカの金融化に対するより広範な批判を反映し、持続不可能かもしれない「ますます高尚な」基盤を作っていると語った。
将来のリターン低下のリスクを浮き彫りに
バフェットは20年前にこの指標を導入し、市場の総合的な評価を「おそらくその時点における最良の単一指標」であると説明した。最新の数値は株価が経済成長のペースを上回っており、利益または経済の拡大が追いつかない場合にはリスクが生じる可能性があることを示している。
この指標には限界があるものの、200％の水準を超えるのは異例であり、評価額が縮小したり成長が鈍化したりした場合には将来のリターンが弱まる可能性があることを示唆しており、バフェットが強調している価値と安全マージンを反映している。
AIの下落、米国の景気減速、市場リスクへの懸念を高める
AIブームは崩壊の兆しを見せており、GPT-5の発表は期待外れに終わり、夏の時期の株価下落で1兆ドルの資産が蒸発したため、現在の市場リーダーは過大評価されている可能性がある。同時に米国の成長は減速しており、ストラテジストは国際的な株式、主要債券、代替資産への分散投資を推奨している。
これらの展開は、現状の「ゴルディロックス」経済を混乱させる可能性のある市場ショックを懸念するゴールドマン・サックスの見解と一致している。ゴールドマン・サックスのチーフ・グローバル株式ストラテジストであるミューラー＝グリスマンは、この均衡を破壊する可能性のある3つの「弱材料」、すなわち成長ショック、金利ショック、新たなドルの弱材料を特定した。
こうした懸念は、アナリストたちが指摘したS&P500指数がわずか10社に集中していることを強調した警告とも一致している。その中でも上位3社のエヌビディア(NASDAQ:NVDA)、マイクロソフト(NASDAQ:MSFT)、アップル(NASDAQ:AAPL)は、最も小さい200社を合わせた以上の時価総額を占めている。この集中は、もし市場が大規模なショックに見舞われた場合、投資家にリスクをもたらす可能性がある。
価格の動き： Benzinga Proのデータによると、S&P500指数とナスダック100指数の動きを追うSPDR S&P 500 ETFトラスト(NYSE:SPY)とInvesco QQQ Trust ETF(NASDAQ:QQQ)は、それぞれ年初来で13.95％、17.67％上昇した。
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