米中貿易協定が市場の緊張を緩和する中、現物の金価格は1オンスあたり3,900ドルを下回る水準に後退した。しかし、アナリストはこの価格調整を反転ではなく一時的な停滞と見ている。構造的な要因が引き続きこの金属を支えているため、期待は依然として強固である。
この潜在的な貿易協定は短期的な修正の触媒として機能したが、中国自体は金の強気見通しの強固な支柱のままである。
「中国は、中央銀行の購入、裁定取引、投機的な動きの増加、そして中国の家計による安全資産としての需要の増加により、金価格の上昇において重要な役割を果たしている」とアポロ・グローバル・マネジメントのチーフエコノミストであるトーステン・スロックは書いている。
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彼は最近の声明で、機関投資家による買い集めの継続と小口投資家の熱意の組み合わせを指摘した。これら2つの要因が数十年で最も強力なラリーを促進したのである。
マクロ経済の不確実性と安全資産としての魅力
一方、世界ゴールドカウンシルは、マクロ経済の不確実性の中での金の回復力を強調している。
「投資家は特に成長とインフレについて懸念しており、連邦準備制度理事会（FRB）の2つの政策目標が直接対立する中、政策立案者にとっては難しい状況となっている」と資産配分戦略家のジェレミー・デ・ペスメイは説明した。
彼は、さらなる金の上昇に向けて、投資家の楽観的な見方を反映した株式と不確実な債券市場の組み合わせを明らかにした。
「米国株はここ数ヶ月で著しい上昇を記録しており、評価過多と集中リスクに対する懸念を再燃させている。もしも経済的な圧力が高まれば、投資家は安全資産への避難をますます模索するかもしれず、金は過去の事例から見て回復力のある選択肢として際立つだろう」
一方、債券市場はほとんど安心感を提供していない。成長を支援するためのFRBの最新の利下げにもかかわらず、長期の利回りは依然として変動しやすい状態である。関税の不確実性、大規模な財政支出、そしてインフレがこの問題をさらに複雑にしている。
「関税や工場の国内回帰に伴うコストの上昇がFRBのインフレ目標を複雑化させた場合、米国の長期利回りは再び上昇圧力に直面する可能性がある」とデ・ペスメイは警告した。
JPモルガンは金価格を5,055ドルと予想
価格調整があったとしても、アナリストは金の長期的な軌道は明らかに上昇方向にあると見ている。JPモルガンは、2026年第4四半期までに1オンスあたり平均5,055ドルになると予想している。同社は、投資家の関心が持続することと中央銀行が購入を続けることを、主要な追い風と見ている。
「金は今年も引き続き最も推奨する買い資産であり、市場がFRBの利下げサイクルに入るにつれてさらなる上昇を見込んでいる」とJPモルガンのグローバル商品戦略責任者であるナターシャ・カネバは、最近ロイター通信によると述べている。
彼女は、低い実質利回り、スタグフレーション（経済停滞下の物価上昇）に対する警戒、不換紙幣の本質的価値の減少の組み合わせが、金の引き続き基本的なサポートとなっていると指摘した。
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