金および金鉱株は市場平均を大幅に上回るパフォーマンスを見せており、アナリストはこの急騰を、金が1オンスあたり3,700ドル近くで推移する中「典型的なスタグフレーションの動き」と表現している。
この市場の動きはいくつかの点でパラダイムシフトと表現されており、停滞する経済成長に加えて持続的なインフレに対する投資家の懸念が高まっていることを反映している。
金鉱株はS&P500の全セクターを年初来でアウトパフォーム
この劇的なアウトパフォームは、クレスキャット・キャピタルのオタビオ・コスタが共有したチャートからも見て取れ、そこではVanEck Gold Miners ETF（NYSE:GDX）がS&P500のあらゆるセクターを圧倒している。
マクロアナリストのマクセンス・ヴィソーによると、このパフォーマンスは「教科書通りのスタグフレーションの動き」であるという。彼は、「インフレが定着する一方で成長が停滞する場合、実物資産が金融資産をアウトパフォームする。現在リアルタイムで1970年代の経済のダイナミクスが見られている」と述べた。
この感想に呼応し、マクロモーニングのアレッサンドロは「株式はマージン圧力に苦しみ、債券はインフレの定着によって重荷を負わされている」ことから、金銘柄が「相対的な勝者として浮上しつつある」と述べ、金が「究極のスタグフレーションヘッジ」となった過去の相場サイクルを投資家に思い起こさせた。
金と金連動商品は上昇一途
数値はこの物語を裏付けている。SPDRゴールド・トラストなどのフィジカルゴールドETFは年初来で約37％上昇しているが、金鉱ETFはさらに爆発的なリターンをもたらしている。
VanEck Gold Miners ETFとVanEck Junior Gold Miners ETFは、それぞれ93.83%と96.50%急上昇し、鉱山株が基礎となる商品に対していかにレバレッジのかかった利益を提供できるかを示している。
この実物資産への強力なシフトは、金自体が過去1年間で44％以上上昇し、最近1オンスあたり3,674.75ドルの史上最高値に達したという事実とも符合している。
| 金ETF | 年初来のパフォーマンス | 1年のパフォーマンス |
| Franklin Responsibly Sourced Gold ETF (NYSE:FGDL) | 37.28% | 45.30% |
| Goldman Sachs Physical Gold ETF (BATS:AAAU) | 36.74% | 44.61% |
| GraniteShares Gold Trust (NYSE:BAR) | 36.89% | 44.72% |
| VanEck Merk Gold ETF (NYSE:OUNZ) | 36.62% | 44.50% |
| SPDR Gold Trust (NYSE:GLD) | 36.61% | 44.35% |
| iShares Gold Trust (NYSE:IAU) | 36.76% | 44.57% |
| SPDR Gold MiniShares Trust (NYSE:GLDM) | 36.88% | 44.82% |
| abrdn Physical Gold Shares ETF (NYSE:SGOL) | 36.79% | 44.65% |
| iShares Gold Trust Micro (NYSE:IAUM) | 36.95% | 44.87% |
| Invesco DB Precious Metals Fund (NYSE:DBP) | 35.21% | 37.38% |
| 金鉱ETF | 年初来のパフォーマンス | 1年のパフォーマンス |
| VanEck Gold Miners ETF (NYSE:GDX) | 93.83% | 83.20% |
| VanEck Junior Gold Miners ETF (NYSE:GDXJ) | 96.50% | 97.38% |
消費者物価指数のデータが金のラリーの今後を決める
今後を見据え、市場参加者はマクロ経済データに注視している。Aspect Bullion & RefineryのCEOであるダルシャン・デサイによると、最近の価格の強さはインフレの兆候および金融政策の期待に関連しているという。
「米国の卸売インフレ率が予想外の低下を示したことを受け、金価格は史上最高値に向けて急騰し、連邦準備制度理事会が来週利上げを見送るとの期待を強化した」とデサイは述べた。
彼は、今後の消費者物価指数のデータが重要な触媒となることに言及したが、金地金の基礎的なサポートは「継続中の地政学的緊張、持続的なETFへの資金流入、主要中央銀行による買い支えの継続」により強固である。
価格の動き
この記事の公開時点で、金スポット米ドルは1オンスあたり3,631.96ドルで0.24％下落した。
S&P500およびナスダック100の指数をそれぞれ追跡するSPDR S&P 500 ETFトラスト（NYSE:SPY）とInvesco QQQトラストETF（NASDAQ:QQQ）は、水曜日に上昇して取引を終えた。SPYは0.29％高の652.21ドル、QQQは0.033％高の580.70ドルだった。
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