7つのOPEC+加盟国は日曜日、2026年6月から1日あたり18万8000バレルの自主的な追加減産の一部を段階的に縮小すると発表した。この動きは石油市場の安定を維持することを目的とした調整された措置であると説明された。この決定は、アラブ首長国連邦が(UAE)5月1日付でOPECおよびOPEC+から脱退すると発表したことを受けてのもので、原油価格が1バレル100ドルを超えた火曜日の朝にグループの協調的なアプローチからの決別となった。
共通の読者の利害は市場の安定である。OPEC+の供給計画とUAEの脱退は、消費者や企業の燃料コストや価格の期待を変える可能性がある。
UAEの脱退が市場の変化を示す理由
UAEの脱退は約60年にわたる加盟の終わりを意味し、少なくとも1つの主要な湾岸産油国が独自に生産方針を決定する未来を示唆している。UAEの国営通信社WAMによると、同国は現在約340万バレルの生産量を2027年までに500万バレルに引き上げる計画である。
UAEのエネルギー相は、この動きを長期的な戦略に基づく主権的な決定であると説明したが、ホルムズ海峡によって制約を受けている市場にストレスを与えないようにタイミングを選んだとも主張した。この発表は、OPECがウィーンで会合を開く予定の数時間前に行われた。
OPEC+の声明によると、サウジアラビア、ロシア、イラク、クウェート、カザフスタン、アルジェリア、オマーンは日曜日にオンラインで会合を開き、2023年4月に最初に概説された追加の自主的減産の一部を解除することにより、2026年6月に1日あたり18万8000バレルの生産増加に合意した。
グループはまた、状況の変化に応じて自主的な減産を部分的または完全に復活させることができると述べ、メンバーは段階的な廃止を加速、停止、または逆転させる能力を望んでいると述べた。OPECによると、7カ国はこの措置により、過去の過剰生産に対する「補償」を加速する余地が生まれたと述べ、2024年1月以降、目標を上回る生産量を完全に相殺する意向を再確認した。
地政学的緊張が石油市場のダイナミクスを変える
この決定は、ドナルド・トランプ大統領が最近の石油ショックを「ちょっとした遠足」と表現し、イランの状況が安定すれば価格が急落すると予測したことに続くものである。しかし、ゴールドマン・サックスは2026年第4四半期のブレント原油価格の予測を80ドルから90ドルに引き上げ、ホルムズ海峡での長期的な供給の混乱が世界の石油価格に大きな影響を与える可能性があるという期待を反映した。
ゴールドマンが分析で指摘したように、ホルムズ海峡の閉鎖が長引けば長引くほど、価格が下落するというトランプの仮定を維持するのは難しくなり、現在の推定では、湾岸の原油生産の減少と在庫の減少により、2025年の1日あたり180万バレルの余剰から2026年半ばには960万バレルの赤字に転じる可能性がある。この変化し続ける状況は、地政学的な緊張と生産の不確実性の中で石油価格を安定させるというOPEC+の複雑さを浮き彫りにしており、特に2026年6月の次回会合の準備を進めている。
OPEC+は供給の混乱の中で価格を安定させることができるか？
石油価格の最新の動きは地政学的な要因によってもたらされており、トランプ政権の国家安全保障チームがホルムズ海峡での活動に関連したテヘランの提案に疑念を示したことを受けて、価格が急騰した。この提案は、ワシントンが海上封鎖を解除すれば高速攻撃艇の作戦を停止するというもので、ホワイトハウスの反応は懐疑的だった。
ヴァンダ・インサイトの最高経営責任者であるヴァンダナ・ハリは、ドナルド・トランプは核問題を棚上げにしながらホルムズ海峡の封鎖を終わらせるというテヘランの提案に納得しなかったと述べた。ハリはまた、保険会社はすでにこの海上の要衝を通過しようとする船舶に対する要件を厳格化していると述べた。
OPEC+の計画では、7つの産油国は市場の状況、コンプライアンス、補償を確認するために毎月会合を開くと述べており、次回の会合は2026年6月7日に予定されている。各国はまた、合同閣僚監視委員会がより広範な協力宣言と追加の自主的調整への準拠を監督すると述べた。
火曜日の市場取引は、投資家が供給状況をどのように読んでいるかを反映している。米国石油ファンド（NYSE:USO）が追跡するウエスト・テキサス・インターミディエイトは、102ドル近くの高値から後退し、ブレント原油は112ドルを超える水準から下落したが、原油価格は100ドルの水準を維持した。エネルギー・セレクト・セクターSPDRファンド（NYSE:XLE）はプレマーケットで1.6％上昇し、ほとんどの構成銘柄が上昇した。パーミアン盆地に焦点を当てた生産者が上昇を主導し、投資家は原料コストの上昇に直面している精製業者よりも上流部門のエクスポージャーを好んだ。
ゴールドマン・サックス、石油の予測を大幅に調整
ゴールドマン・サックスは4月27日のノートで見通しを更新し、第4四半期のブレント原油価格の予測を1バレルあたり90ドル、WTIを83ドルに引き上げ、ブレントの目標価格はホルムズ海峡の混乱前の水準に比べて約30ドル上昇したと述べた。同銀行はまた、ホルムズ海峡が事実上閉鎖され、追加の地域供給が失われるという下方シナリオを概説し、第3四半期にブレント原油価格が120ドル、第4四半期に115ドルに上昇すると予測した。
「経済的リスクは、我々の原油のベースケースが単独で示唆するよりも大きい」とゴールドマンのアナリストであるダーン・ストライヴェンは述べた。同銀行の枠組みは、OPEC+の調整が主要メンバーの脱退と海上の要衝の緊張によって生じた不確実性を相殺できるかどうかを検討するトレーダーにとって、別の層を追加した。