月曜日、市場の評論家であるザー・コベイシレター(The Kobeissi Letter)は、米国債市場におけるテザー（CRYPTO:USDT）の巨大な存在感を指摘した。
米国債を通したテザーの利益戦略
X（旧Twitter）への投稿でコベイシレターは、「ステーブルコイン市場は混乱の時を迎えている」と述べ、テザーが米国の国債保有者として17位の規模にまで成長し、総額約1,350億ドルに達したことを強調した。この規模は韓国、サウジアラビア、ドイツといった大国を上回っている。
ユーザーや機関がUSDTを購入したい場合、テザーの銀行口座にドルを入金する。テザーはこれらのドルを投資して財務省短期証券を購入し、利子収入で数十億ドルを稼ぐのである。
注目すべきは、テザーは2025年の最初の3四半期にわたり100億ドル以上の純利益を報告しており、これは多くのS&P500銘柄の銀行を上回る水準であること、そして68億ドルの超過準備金を保有していることだ。
“ステーブルコインの保有者は実質的にテザーに0％の利率で資金を「貸し」、その資金が米国債に回されることになる”とザー・コベイシレターは述べた。
コベイシレターは、基礎となる準備金から収益を生み出すUSD連動のステーブルコインであるジュピター エクスチェンジのJupUSDに言及した。しかし、収益はJupUSDを直接保有するのではなく、JupUSDをジュピターの貸出プロトコルに供給することによってのみ得ることができる。
GENIUS法：ステーブルコインのゲームチェンジャー？
この米国債への曝露の増加は、ステーブルコイン法としても知られるGENIUS法の成立を受けたものである。この法案は、この分野の規制の枠組みを確立するものであり、この分野の市場規模は約3150億ドルとされている。
財務長官のスコット・ベッセントは昨年、ステーブルコインが米国債に対し2兆ドルの需要を生み出す可能性があると予測した。
興味深いことに、テザーのCEOであるパオロ・アルドイノは昨年、収益性の高さと保守的な経営を理由に、同社は上場する計画はないと述べた。今年初めテザーはエルサルバドルに拠点を移した。
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