短期債ETFは、これまで安全資産だったものから資金が流出し、リスク資産に資金が流入する形で急激な逆転を見せている。ロイターが引用したLSEGリッパーのデータによると、世界の短期債ファンドは4月15日までの先週に70億8000万ドルの流出を記録し、前週の75億ドルの資金流入の逆転を示した。
今回の資金の流れの逆転は、マネーマーケットファンドが2018年以降最大となる1,732億4000万ドルの資金流出を記録したことで、現金同等物の資産からの流れの一部である。今回のシフトは投資家が短期債のキャリーを得ることを望んでいないことと、リスク許容度の上昇に伴い株式や信用への配分を示している。
「現金の代理物」からの資金流出
短期債ETFは一時的な資金置き場として好まれており、投資家がリスクなしで利回りを得られることから、ここ数週間は安定的な資金流入を享受していた。iシェアーズ 0-3か月米国財務省債券ETF（NYSE:SGOV）、SPDRブルームバーグ1-3か月財務省短期証券ETF（NYSE:BIL）、iシェアーズショート米国債 ETF (NYSE:SHV)などが選択肢となっていた。
しかし、状況は逆転しつつある。最新の週間データは短期債の資金流出を示しており、これらのETFが資金の行き先ではなく資金の供給源として使われていることを示している。この資金の流れは、原油価格の下落と中東の緊張緩和の可能性に対する楽観主義から、防衛的なポジショニングの必要性が減少したことを背景にしている。
リスクの高い資産への資金流入
短期債製品から流出した資金は、よりリスクの高い市場の部分へと流れているようだ。グローバル株式ファンドは312億6000万ドルの資金流入を記録し、3週間ぶりの最大の資金流入を記録し、高利回り債券ファンドは36億4000万ドルの資金流入を記録した。
iシェアーズ iBoxx米ドル建て高利回り社債ETF（NYSE:HYG）やSPDRブルームバーグ高利回り債ETF（NYSE:JNK）を含む信用ETFがこれらの資金の恩恵を最も受ける可能性が高く、リスクが高くなる一方でより高い水準の収入が見込める。
しかし、国債ファンドへの資金流入は8億2700万ドルと非常に小さく、再び投資家が安全資産に資金を移したとは言えない結果となった。
マネーマーケットと短期債ETFの両方における資金流出は、投資家心理の明白な変化を示している。資金が流れ込むのを待つこの混雑した取引は、明らかに信頼感の高まりにより逆転し始めている。
DadBusiness/Shutterstock経由の画像