メタ・プラットフォームズ（NASDAQ:META）が人工知能インフラの貸し出し計画を発表したことで、ウォール街では同社がどのようにして巨額のAI投資を収益化するのかという議論が再燃している。著名な市場関係者の一人は、投資家はまだこの機会を十分に理解していないと考えている。
「メタが最も収益性の高いゲームに参入し、18倍のEPSでB2Bを展開するのに、株価が49ポイントしか上昇しなかったとは信じがたい」 CNBCのジム・クレイマーは、メタが開発者にAIモデルと計算能力へのアクセスを可能にするクラウドインフラ事業を模索しているという報道を受けて、Xでこのように書いた。
JPモルガンのアナリスト、ダグ・アンムスは、この機会は多くの投資家が認識しているよりもはるかに大きい可能性があると考えている。
AI支出からAI収益へ
ブルームバーグによると、メタは自社のインフラ上でホストされているAIモデルへのアクセスを開発者に課金することを検討している。また、余剰の計算能力を第三者に貸し出すことも検討している。これは、企業顧客にGPUクラスターを貸し出すAIクラウドプロバイダーと同様の戦略である。
メタにとって、この動きは広告以外のまったく新しい収益源を生み出す可能性がある。
JPモルガンは、外部顧客に提供されるAIインフラの1ギガワットごとに、年間約200億ドルの売上高を生み出し、1株当たりの利益に数ドルを上乗せすることができると推定している。これは、同社の巨額のAIインフラ投資に対して有意義なリターンをもたらすことになる。
アナリストは、インフラの収益化は、AIデータセンターと計算能力の構築に引き続き費やしている数十億ドルの一部を回収することを可能にすることで、メタにより大きな柔軟性をもたらすとも述べている。
しかし、計算能力の販売はメタのAIの最良の使い方か？
売上の機会は魅力的だが、JPモルガンはGPUの貸し出しがメタの長期的な戦略として最良だとは考えていない。
同社はむしろ、メタがその計算能力を社内で展開し、約40億人のユーザーを擁するエコシステム全体でAI製品を強化することを望んでいる。これには、ビジネスエージェント、メタAI、スマートグラス、将来のAIサービスなどが含まれ、長期的な価値創造は最終的にインフラのレンタル売上を上回る可能性がある。
この見解は、メタの年次株主総会でCEOのマーク・ザッカーバーグが述べたコメントと一致している。ザッカーバーグは、計算能力に対する明確な外部需要があることを認めたが、同社は自社のAIの野望のために容量を確保することを優先していると述べた。ザッカーバーグは、メタが最終的に必要以上の容量を構築したと判断した場合、インフラの販売が選択肢になる可能性があると付け加えた。
メタの新たな評価方法？
この議論はクラウドコンピューティングの枠を超えている。
長年にわたり、投資家はメタを主に高価なAIの構築に資金を提供する広告会社と見なしてきた。もし同社がAI製品と並行してクラウドインフラから有意義な継続的収益を生み出し始めた場合、ウォール街はメタを単なるソーシャルメディアプラットフォーム以上のものとして評価しなければならなくなるかもしれない。
投資家は単にメタのAI支出が高すぎるかどうかを問うのではなく、インフラ自体の価値はどれくらいかという別の質問をすることになるかもしれない。
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