ブロードコム(NASDAQ:AVGO)はシリコンバレーで最も有利な「静かな転換」を成し遂げたが、市場は通常の5％の下落に夢中になっている間にそれをほとんど見逃した。
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スイッチ、ルーター、ネットワーク用シリコンによって半世紀にわたり定義されてきた同社だが、現在ではAIの超大国であることを隠そうともしない3社によって再定義されている。その3社とは、オープンAI、アルファベット(NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ:GOOG) のグーグル そしてメタ プラットフォームズ(NASDAQ:META) の3社である。
AI専用チップが舵を取る
この節目は収益発表に紛れ込んだが、そこではAI専用カスタムチップが正式に従来のネットワーク製品を超え、ブロードコムの収益源のトップとなった。1つの交差点が同社の成長ストーリー全体の回路を変えたのである。ブロードコムはもはや汎用インフラを販売しているのではなく、AIの計算を支配するために競争している3社のために特注のシリコンを製造しているのである。長らくインターネットの配管工の役割を果たしてきた同社にとって、米IT大手の専用チップ製造の相談相手になるというのは、どのアナリストモデルも予測していなかったことだ。
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最も収益性の高い関係性の変化
ネットワーク製品がなくなったわけではないが、今では未来を形作ることはなくなった元恋人になってしまった。マルチイヤー契約と超大規模な資本支出の追い風を備えたAI専用チップこそが今や重心なのである。
ブロードコムは実質的に、高利益率で騒ぎの少ない、ゼロからチップ製造チームを作る代わりとなる企業である。そして、新しいパートナーが地球上最大のAIクラスターを共同で運用しているとき、見込まれる利益は自社に有利に傾く。
ウォール街は新しいレンズが必要
ウォール街が近い将来のボラティリティに固執するあまり、より大きな構造的変化を見落としているのだ。ブロードコムのビジネスモデルはもはや企業の支出サイクルや通信事業者の吸収に依存しない。なぜなら同社の運命は現在、歴史上最も急速に成長している計算インフラの建設に縛られているからである。
エヌビディア(NASDAQ:NVDA)がAI時代を定義しているかもしれないが、ブロードコムは静かに業界の大物に合った専用シリコンを作る仕立屋として浮上している。
ブロードコムは一夜にして自身のイメージを一新したわけではない。単に事業戦略をアップグレードしただけだが、新たな協力者は偶然にもAIの未来を形作っている人物なのである。
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画像は、ジェミニの人工知能を使って作成されました。