Dollar General Corp.（NYSE:DG）は第3四半期に力強い収益を達成し、通年見通しを引き上げ、収益性の改善と安定した需要を示した。これは、過去数期にわたり低所得者層を中心に支持されてきた同社が、今回の決算で幅広い所得層の節約志向の顧客からも評価されていることを示すものといえよう。
決算を受けて、Telsey Advisory GroupのアナリストJoseph Feldmanは、Dollar GeneralのMarket Perform評価を維持し、12カ月の価格目標を123ドルから130ドルに引き上げた。
Feldman氏は、Dollar Generalは価値志向の買い物客を引き付け、マクロ経済の不透明感がある中でも事業をうまく実行していると述べた。調整後の1株当たり利益は1.28ドルとなり、Feldman氏の91セントの予想とFactSetコンセンサスの95セントを上回った。
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第3四半期の業績
Feldman氏は、利益率のパフォーマンスが上昇を牽引したと述べている。営業利益率は4.0％にまで82ベーシスポイント拡大し、売上総利益率は29.9％にまで107ベーシスポイント上昇した。この伸びは減損の減少（約90ベーシスポイント）とマークアップの増加によるもので、LIFO在庫評価減の増加によって一部相殺された。
販管費はインセンティブ報酬、修理・メンテナンス、電気通信費等により25ベーシスポイント減少し25.9％となったが、EBITは31.5％増の4億2600万ドルとなった。
売上と交通量の勢い
売上は46％増の107億ドル、既存店売上高は交通量の25％増を原動力に2.5％増加した。平均チケットは約で横ばいとなり、小売価格の上昇がバスケットあたりのアイテムの減少を相殺した。
Feldman氏は、1SKUあたり価格1ドル以下の2,000以上のSKUを提供するなど、「原点回帰」やより鋭い価格設定など、幅広いカテゴリーの強さを挙げている。Value Valley（約500点が1ドル商品）では7.6％のコンプ売上高を記録した。季節用品と家庭用品も改善された（+4.0％）、また高所得層の顧客からのトレードインが続いていると述べている。
SNAPの支払いが遅れたものの（小切手の約5％）、Feldman氏は2025年第4四半期にはトレンドが良好に推移すると述べた。氏は、シャットダウン期間中には重要な需要が維持されていたと付け加え、11月下旬になって給付金の支払いがなされたことで支出が改善されたと述べた。
ガイダンスと財務レバレッジ
Dollar Generalは、2025年のEPSガイダンスを6.30ドル～6.50ドル（従来は5.80ドル～6.30ドル）に引き上げ、売上成長率（4.7％～4.9％）とコンプ売上高（2.5％～2.7％）のガイダンスも引き上げた。
Feldman氏は、2027年に予定されている5億5000万ドルの債務の返済により、同社の金利費用が減少し、EPSが約9セント上昇すると予想している。また、同氏は、4,885件の不動産プロジェクトの計画と、18,000以上の店舗でのDoorDash（NASDAQ:DASH）の配達サービスの拡大、17,000以上の店舗での即日配達サービス、17,000店舗でのUber Eats（NYSE:UBER）のサービス提供についても強調した。
Feldman氏は、2025年のガイダンスの中央値に基づいて、おおよそ19.5倍のバリュエーションは適正だと判断した。氏は、130ドルの目標株価を基準としたのは約18倍のバリュエーションと2026年の予想EPS7.15ドルであると説明したが、低所得、競争、関税、インフレといったリスク要因を示唆した。
その他のアナリストの動き
市場では、予想は上方に動いたが評価はほぼ横ばいだった。Jefferies（Buy）は予想株価を130ドルから142ドルに引き上げ、UBS（Buy）も目標株価を135ドルから143ドルに引き上げた。その他の会社も予想株価を引き上げている。Piper Sandler（Neutral）は117ドルから129ドルに、Truist（Hold）は120ドルから129ドルに、Morgan Stanley（Equal-Weight）は125ドルから135ドルに、Evercore ISI（In-Line）は105ドルから130ドルに、BMO（Market Perform）は115ドルから130ドルに引き上げた。
DGの株価の動き：月曜日のプレマーケット取引でDollar Generalの株価は0.21%下落して132.09ドルとなった。Benzinga Proのデータによると、この株は52週高値の135.08ドル近辺で推移している。
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シャッターストック経由のパメラ・ブリック撮影