専門家からは、MicroStrategy（NASDAQ:MSTR) のビットコイン（仮想通貨:BTC）戦略のリスクについて懸念の声が上がっている。なぜなら、同社の資産価値が下がり、ビットコインを取得するスピードが鈍くなったからだ。
アナリストはベンジンガに、ビットコイン以外の資産を擁する企業に市場が頼らなくなってきており、MicroStrategyのビットコイン保有だけではなく戦略的な価値を示していく必要があると話している。
この変化は、個々のプレイヤーに独立した持続的な成長を求めている仮想通貨市場にとって、重要な転換点となっている。
１つの記事によると、この１ヶ月間でMSTRの株価は12％下がった一方で、ビットコインの価格は3％上昇している。
この乖離が、特に同社のソフトウェア事業がますます無視されており、同社がほとんどビットコインの代替通貨になりつつあるという点が、同社のアプローチの持続可能性について疑問を投げかけている。
同社はビットコイン450億ドルを保有しているが、その880億ドルの時価総額の93％のプレミアムでサポートされており、11月20日以降着実に減少している。
MicroStrategyの株価が下がることで暗号市場が進化
関係者は、MSTRのNAVプレミアムが狭まった理由について複数の理由を挙げている。NAVプレミアムは、MSTRのビットコイン保有に対する市場の評価を示す重要な指標だ。
Morphの共同創業者であるAzeem Khan氏は、「MSTRの価値を薄くするビットコイン購入（株の新規発行を行って購入する）の結果、ビットコイン購入の魅力が薄れた」と指摘し、「ビットコイン中心の戦略が始まった初期に比べて市場が冷えてきた」ことも同様に狭まった要因だと述べた。
AutonomysのCEOであるTodd Ruoff氏は、「市場の進化」として狭まった要因であるとして、「MSTRがBTC保有以外の戦略的な価値（技術、資金管理、新しい革新）を示す必要がある」と主張した。
Coreの創業者であるRich Rines氏も、これが「ビットコインのボラティリティの増加」と「短期リスク価格の上昇」の結果であると述べつつ、「代替のレバレッジ型ビットコインは今乱立している」と述べた。
読むべき記事： CFTC議長のRostin Behnam氏が2月に辞任
MicroStrategyのビットコイン購入ペースの減少は問題か？
また、MSTRのビットコイン購入ペースの鈍化も注目を集めている。
Khan氏は、この戦略を批判し、同社がビットコインの価格上昇を受けて追加の債務または株式発行を行ってビットコインを購入することに依存していると述べた。
Ruoff氏は、難しい経済環境の中での「より体系的なアプローチ」としてそれを見ており、MSTRを「暗号資産と運用リスクの双方を管理している企業」として評価する必要があると述べた。
Presto LabsのリサーチヘッドであるPeter Chung氏は、購入の減少は誤ったものと指摘し、MSTRは「予想外に多くの３年間の購入計画を前倒ししていた」と指摘した。
Rines氏は購入の減少を狭まったNAVプレミアムに直接関連づけ、同氏は「プレミアムは基本的には彼らがビットコインをより多く獲得する能力を資金化しているものなので、圧縮されると購入力も遅くなる」と説明した。
MicroStrategyの将来にとってこの出来事の意味
専門家たちは、短期および中期のMicroStrategyの見通しに関して意見が分かれている。
Khan氏は、「ビットコインが『バリッシュ』な暗号市場によって短期的な利益を期待しているが、MSTRがビットコインを売却するような事態が短期的な『ベア』市場を引き起こす可能性がある」と懸念を示した。
Khan氏は、ビットコインが１つのエンティティの中に集中していることについても警告し、これがビットコインのコアバリューと一致しておらず、「ビットコインの失敗の一点突破口となっている」と強調した。
Ruoff氏もまた、短期的にはボラティリティと利益率が重視される一方で、中期的には「MSTRはおそらく自身の物語を再定義する必要がある」と信じていると語った。
Chung氏は、四半期報告書の発表前の静かな期間がセンチメントに与える影響を指摘した。Rines氏は、ビットコインのパフォーマンスに結びついている継続的なボラティリティを予測しており、「NAVプレミアムも引き続き圧縮されるだろう」とも述べた。
ビットコインの牡牛市場におけるMicroStrategyの影響
専門家が一致しているのは、ビットコインの将来はMicroStrategyの行動に依存していないという点だ。
Khan氏は、「マイケル・セイラーがビットコイン購入を始める前にビットコインは非常に良く売れており、MSTRなしでビットコインが繁栄し続けるだろう」と語った。
Ruoff氏は、ビットコインがグローバルアセットとしての成熟度を高めてきており、そのため一つのエンティティに依存することが少なくなっていると述べた。
Rines氏は、ビットコインのステーキングやDeFiなどの革新の役割を強調し、市場の成長を維持するためにも「MicroStrategyが購入を遅らせようとも、他の機関からの需要やビットコインDeFiの進化が継続的な採用を確保する」と語った。
次の記事を読む：
- ビットコインが遅くとも3月末までにはピークに達するかもしれない、アーサー・ヘイズ氏が語る
出典:シャッターストック
