ビットコイン（仮想通貨：BTC）のレバレッジプレイ企業であるMicroStrategy Inc（NASDAQ:MSTR）は、これらの債券を規定するカバナント（契約）を破る予想外の出来事が発生した場合、その債券が未保証のシニア債務であるにも関わらず、償還のリスクに直面する可能性がある。
出来事の概要ビットコインの価格は、過去1か月間で8.63％下落し、1月13日現在、108,319.87ドルという史上最高値から約17％下回っている。
この0％転換社債の担保には仮想通貨が含まれていない。これらの社債は未保証であり、そのため大きな価格変動がこのビットコイン最大のリザーブを保有する企業に影響を与える可能性がある。
CEO マイケル・セイラー氏率いるMicroStrategyは、ビットコインの総供給量の2.116％、または44万4262枚のコインを保有しており、その価値は412.49億ドルになる。
同社の規制申告書と収益報告書によると、過去5年間でMicroStrategyは転換社債を通じて72.7億ドルを調達してきた。
債務者に対してより有利な無返済保証融資（non-recourse loan）の場合、債権者は、債務者がデフォルトした場合、担保として提供された資産以外は差し押さえることができない。
MSTRの0％転換社債の場合、担保はなく、債務不履行リスクのトリガーは他の財務契約カバナントにのみ依存している。
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今回の出来事が重要な理由ビットコインの価格が急落すれば、そのレバレッジプレイ先のMSTRの株価も下がり、その結果として同社の時価総額が減少するだろう。
したがって、ビットコインは同社の直接的な担保ではないが、このような出来事が起これば、債権者が自分の元本の100％を取り戻すことができる可能性もある。
このリスクから身を守るため、MicroStrategyは古い社債を新しいものに切り替えることで債務の延長を図り、また、会社が企業イベントに備えて十分な流動性を獲得できるように、新たな株式発行を通じて資金を調達する計画も立てている。
MicroStrategyは2025年第1四半期に優先株式を通じて最大20億ドルを調達する予定だ。この資本は、21/21プラン に基づくもので、同プランは今後3年間で21億ドルの株式と21億ドルの固定金利証券を確保する戦略を概説している。
このような変動が企業にとってどのような影響を与えるかはわからない。
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