トランプ大統領の積極的な経済政策が直面しているのは、ドラマチックな介入に対してあまりにも強すぎる経済という意外な挑戦であるかもしれない。
失業率が4.1％となり、12月には25.6万人の雇用が生まれ、生産はトレンドを上回る伸びを見せたことから、経済学者や連邦準備制度(Fed)関係者によると、トランプ大統領が計画する包括的な関税や移民制限の方針は、むしろ経済のパフォーマンスを後押しするどころか妨げるリスクがある。
マーキット・ザンディ氏（Moody’s Analyticsの主席エコノミスト）によると、「トランプ政権の成功は、トレンドを大幅に上回る経済の健全性に損をさせないことだろう」と、ザンディ氏はロイターに対して語った。ザンディ氏によると、関税、国外追放、赤字財政で賄われる減税の予定の組み合わせは、経済に「損害をもたらす。これがどれほどの損害になるかは、これらの政策がどれだけ積極的に推進されるかによる」という。
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トランプ大統領が2025年に直面する経済的な状況は、彼の初めての任期とは大きく異なっている。インフレは依然として連邦準備制度の目標を越える勢いであり、30年優良住宅ローンの金利は7％を超え、政府の借入コストは上昇している。5％前後にとどまる米国財務省債の利回りは、市場が財政規律に関して懸念を抱いていることを反映している。
ハーバード大学の経済学者で元オバマ政権の要職にあったカレン・ダイナン氏は、最近の経済成長の中で移民が一番の要因であり、そのため制限的な政策が脅かす可能性があると指摘している。「トレンドを上回る経済成長の要因が移民にあると考えるならば、バイデン政権の最終段階で見たような大きな数値を得ることは難しくなるだろう」とダイナン氏は述べた。
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連邦準備制度の関係者たちは、彼らの見通しに潜在的な政策変更を取り込み始めた。リッチモンド連銀のバーキン総裁は「成長の観点からは、マイナスよりもプラスのリスクが大きいだろう」と予想しているが、予想される貿易および移民政策によって、経済成長が鈍化し、失業率が上昇する可能性があると連邦準備制度スタッフは示唆している。
特に債券市場が警戒を示している。連邦準備制度のクリストファー・ウォーラー理事は最近、「インフレを抑制できないという懸念が依然としてある。ある時点で、市場は財政赤字に対するプレミアムを要求するだろう」と述べ、財政赤字に対する関心が高まっている点について言及した。
トランプ大統領は、省庁機能の効率化を求めるために（DOGE）を設立しているが、保健および退職金給付のような重要な赤字要因を扱った計画はない。
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