ノート
米国大統領のドナルド・トランプは水曜日、予想を上回る厳しい関税措置を発表したが、いくつか注目すべき例外もある。
トランプ大統領は新たな関税を医薬品から除外し、これは先立つコメントに続いて医薬品業界にとっての安心材料となるであろう。先立つコメントはトランプ大統領が医薬品の輸入品に25%の関税を課すだろうと示唆したものだ。（出典：リンク）
トランプ大統領は「米国はもはや病気の治療に十分な抗生物質を生産することができません」と水曜日に述べた。トランプ大統領は「私たちの国には大きな問題があり、病気の治療のためには外国に行かなければなりません。戦争の観点から何か問題が起きた場合、私たちはそれを行うことができません」と続けた。
バイオ医薬品業界は歴史的に関税措置から保護されており、トランプ大統領の最初の任期中も例外ではなかった。投資家たちは、この業界がヨーロッパでの製造拠点が大きいため、グローバルな関税が同業界に大きな影響を及ぼすのではないかと懸念していた。Morningstarの報告書によると、米国は2024年に約2000億ドルの医薬品を輸入しており、このうち10%の関税が課された場合、同業界には200億ドルのコストがかかり、最大の企業は最大で10億ドルの関税を支払うことになるという。
総括すると、関税措置があっても、米国の医薬品に対する将来のグローバルな関税はリスクの一つであり、総売上高利益率や長期的な税率に圧力をかける可能性があるとのことだ。企業は製造戦略を調整する必要があるかもしれないが、大手バイオ医薬品企業には引き続き強力な経済的立場が期待されている。関税措置は短期的な利益率の圧力を高め、米国の製造業に投資することにつながるだろう。
ただし、関税措置が実施される施設が承認されるまでには数年かかり、特に現在FDAの職員整理が検査に影響を与えている状況を考えると、それは難しいだろう。米国での製造が拡大すれば、企業の法人税率は現在の21%に近づく可能性がある。トランプ大統領は、共和党議会の下でこの水準を維持することを目指しているが、そもそもこの水準を維持するのは難しいだろう。
とはいえ、医療機器業界には厳しい関税措置が課されており、その例外も医療機器業界には適用されない。最も影響を受けるであろうのは糖尿病機器メーカーだろう。
糖尿病機器メーカーは、NASDAQ上場のDexcom Inc（NASDAQ:DXCM）、NYSE上場のInsulet Corporation（NYSE:PODD）、Tandem Diabetes Care, Inc（NASDAQ:TNDM）などが含まれる。
（NYSE:BSX ）（NYSE:EW ）（NYSE:ZBH ）などの大手心臓血管と整形外科機器メーカーは最小限の株価変動を見せており、関税措置の影響を和らげるために製造業を変更することが期待されている。
同報告書によると、糖尿病機器メーカーの中で、Tandem Diabetesの外国製部品と製造に対する依存度が高いため、この企業がこれに特に脆弱であるとの指摘もある。
また、欧州の競合他社であるRoche Holdings AG（OTC:RHHBY）やYpsomedが優位に立つか、または欧州が対抗関税を課すようなことがあると、競争の圧力が高まる可能性がある。
ビオジェンとエスプラーンディアム、スウェーデン子会社のサンディスクを通じて、この報告書は、バックグラウンドのある糖尿病メーカーは、フランスのサノフィ（EPA：SAN）とノボノルディスク（OTC：NVO）が製造および顧客によって独占されていることによってさらなる圧力にさらされる可能性があると述べている。