ゴールドマンサックスのアナリストクリスティン・チョが水曜日、米国のレストラン業界の第1四半期のプレビューを提供した。
出来事米国のレストラン企業は、消費者の感情が弱まり、気象の影響や関税の不確定性がパフォーマンスに影響を与え、Brinker International Inc（NYSE：EAT）のような企業を除く数社で2025年の難しいスタートを切った。
第1四半期にはソフトな結果が予想されていたが、マクロ経済と政策の不確定性を考慮すると下方リスクが残っており、これはChipotle Mexican Grill Inc (NYSE:CMG) の同店売上高の伸びが期待を下回る結果と予想を下げることにも現れている。
これらの要因が、決算シーズン中に投資家の注意を引く可能性があるとアナリストは指摘している。
一方で、レストランにおける消費者の支出の意向に大きな変化は見られないものの、最近の予想の調整は、GSのエコノミストによるマクロ経済の予測の下方修正を反映しており、それにはGDP成長の鈍化や景気後退の確率の上昇が含まれる。
レストランの売上動向は消費者の支出と密接に関係しており、マクロ経済環境が2025年後半から2026年にかけての同店売上高の伸びの鈍化を示唆している。
インフレがマージンに与える影響は限定的であり、特に国際市場においては、長期間のユニットの成長を抑制する可能性があるとアナリストは述べている。
エコノミストは、2025年の米国のGDP成長が2024年の2.5％から0.5％に鈍化し、金融政策の引き締め、外国からの米国製品のボイコット、そして政策の不確実性により、景気後退のリスクは20％から45％に上昇すると予測している。
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消費者支出の減速とマクロ経済の逆風が、異なるレストランのタイプによって異なる影響を与えており、それが同店のトップラインの成長に圧力をかけている。
ファーストフードのレストランは、マクロ経済環境に対する感度が最も低く、GDPと消費者の任意的支出との相関が高いファストカジュアルおよびフルサービスレストランに比べて、より高い回復力を示している。
最近の調査では、飲食店への消費者の購買意欲に大きな変化がないことが示されており、電食レストランは最近の数か月間で縮小傾向にあるが、その分野においては改善が見られている。
次の一手タイムリース(London:TIM.L)のような企業は、ウェンディーズ（NASDAQ：WEN）、ブルーミンブランズ（NASDAQ：BLMN）、ドミノ・ピザ（NASDAQ：DPZ）、ウィングストップ（NASDAQ：WING）、Yum！ブランド（NYSE：YUM）、および Jack In The Box Inc（NASDAQ：JACK）などの企業は、リース調整純レバレッジが高くなっている。 スターバックス社（NASDAQ：SBUX）とドミノ・ピザの2025年の大きな債務満期がドミノのような企業は短期的には大きな影響を受けると考えられている。
フランチャイズの収益性を損ない、新しい店舗の需要を減少させると予想されるのは、同店の同店売上高の伸びが鈍化し、ビルドコストが高くなることである。
多くのファーストフードチェーンは、2025年のユニットの拡張が鈍化すると予想しており、その中には大規模な削減と閉店を計画する企業もある。一方で、ファストカジュアル/カジュアルダイニングブランドは、ほとんどの部分で前向きなステップを踏んでいる。
米国の関税の可能性が、米国内でのビルドコストを上昇させる一方で、グローバルな需要の減少と上昇する米国逆感情からの課題が国際市場に直撃する。
米国の関税措置と外交政策の立場は、米国に対する国際的な認識を損ない、米国ブランドへの需要の減少への懸念が高まっている。
米国のブランドに対する国際的な認識がどのように変わっていくのかを測るのはまだ早いが、米国企業にとっては海外での消費者の意見を監視することがますます重要になってきている。
Morning Consultのデータによれば、今年の米国の好感度はほとんどの追跡対象国で減少しており、特にカナダ、西ヨーロッパ、メキシコで減少している。
米国ブランドに対する国際的な反感が高まっているにもかかわらず、現在のデータは、米中関税と中国消費者の態度との間には強い関連がないことを示している。
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写真: Rawpixel.com / シャッターストックより