トランプと共和党が勝利すれば、ドルは7％上昇する可能性があるが、ハリスが勝利すれば5％下落する可能性があるとJPMorganが述べる

JPMorgan Chase & Co.（JPモルガン・チェース）のアナリストは、アメリカの次期大統領選挙の結果次第で、米ドルの運命が大きく左右される可能性があると指摘している。

先週発表された報告書によると、共和党のドナルド・トランプ氏が勝利し、かつ議会が共和党の単独過半数支配を確保するシナリオでは、米ドルは貿易加重指数（TWI）で最大7.3％上昇する可能性があり、一方で、民主党のカマラ・ハリス氏が勝利し、かつ議会が二分された状態になった場合、米ドルは最大5％の下落が見込まれている。

トランプ氏の勝利が米ドルに及ぼす影響

もしドナルド・トランプ氏がホワイトハウスに再び戻ることになった場合、JPモルガンは、トランプの新たな積極的な貿易政策が推進されることを予想している。

具体的には、トランプ氏は中国からの輸入品に対する関税を60％まで引き上げると脅迫し、米国からの輸入品全品に関税10％を導入する可能性を示唆している。

トランプ政権の保護主義的な貿易政策の再導入は、JPモルガンの推計によれば、米ドルをかなり支えることになるだろう。

「財政刺激と関税が外国為替（FX）にもたらす影響は、2018年から2019年にかけてドルがこの2つの経路から恩恵を受けたという事実がよく知られています」とJPモルガンは述べている。

「共和党勝利」のシナリオでは、トランプ氏が再選し、共和党による議会の単独過半数支配が実現した場合、米ドルは大幅に上昇すると予想され、Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF（NYSE:UUP）が追跡している総ドル指数は7.3％上昇すると予測されている。この場合、緑バックはスウェーデンクローナ（SEK）に対し10.8％、ユーロ（EUR）に対し8.4％の最大の上昇を見込んでいる。

逆にハリス氏が二分された議会を率いて勝利した場合、JPモルガンは、米ドルが最も急激な下落を経験すると予想しており、可能性としては、米ドルのTWIが5.4％下落することになる。この結果は、貿易緊張の緩和と経済の優先順位の移行を受けて、米ドルが弱くなることを意味するだろう。

以下の表は、JPモルガンが予測する通貨の動きを示しており、選挙結果によっては2024年の米国大統領選挙が米ドルの動向にどのように影響するかを、外国為替（FX）トレーダーに提供している。

なぜトランプ氏の関税が米ドルの急上昇を引き起こす可能性があるのか

世界最大の投資銀行であるJPモルガンのエコノミストは、トランプ氏の第1期中に課せられた関税がインフレを約0.3％引き上げ、GDP成長を約0.4％押し下げたと推定している。

ただし、JPモルガンのアナリストたちは、もし2期目のトランプ政権がさらに大幅な関税引き上げを行った場合、米国経済への影響はさらに大きくなると警告している。

「トランプ政権第2政権の場合、新たな関税戦争の影響は大きくなるかもしれません」とJPモルガンのチームは述べている。

このチームは、中国からのすべての輸入品に対する60％の関税が、米国の消費者物価を1.1％上昇させると予想し、すべての輸入品に対する10％の普遍的な関税が、インフレを最大で1.5％まで押し上げる可能性があると予測している。

最悪のシナリオ、すなわち中国製品に対する60％の関税と、すべての輸入品に対する10％の普遍的な関税の両方が課されると、インフレは2.4％まで急上昇し、米国の消費者と企業に大きな圧力をかけることになる。

このインフレ急上昇によって、米連邦準備制度理事会（FRB）はより鷹派的な姿勢に戻ることになり、金融政策の緩和を打ち消す可能性がある。

関心は、関税のインフレ効果を打ち消すために、より高い金利が必要となる。これによって、米国と他の経済との間の金融政策の乖離が強まる可能性がある。

米ドルにとって、このシナリオは追い風を表すだろう。米国の金利が上昇することで、米国債などの米国の資産が、より高い利回りを提供することによって、外国投資家からより魅力的に見えるようになる。これにより、利回りの差動の駆動を受けて、米ドルの需要が増加し、関税をめぐる貿易緊張の中で緑バックをさらに強化することになる。

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