エグゼクティブサマリー
Faraday Future Intelligent Electric (NASDAQ:FFAI)は、C10財務省を含むCrypto Flywheelの資産をスピンオフして、新たに上場するCXC10という別会社にする計画を承認した。今回の分離は、コアのEV事業と新しく始まったWeb3/暗号通貨事業との間に明確な線引きをしており、それぞれの投資家にとってより明確な視認性と資金調達の道を与えるという点で戦略的に重要である。詳細は2025年9月19日の同社の「919 Futurist Day & Stockholders’ Community Day」で発表される予定である。
スピンオフの詳細
- スピンオフされるもの：主にC10財務省、デジタル資産保有、関連するWeb3の取り組みを含む、ファラデーの「暗号フライホイール」資産を収容するCXC10。
- 親会社が保持するもの：Faraday Futureは、引き続き車両開発、製造、インテリジェント・モビリティ・プラットフォームを含むEVとモビリティのエコシステムの中核を運営する。
- 税制上の地位：未公表。取引が非課税になるかどうかはまだ確認されていない。
- タイムライン：未発表。追加の詳細は2025年9月19日に発表される予定である。
戦略的な合理性
これら2つの事業は相乗効果がなく、それゆえに運営上および資本面での要件が異なる。CXC10をスピンオフすることにより、経営陣は以下を目指している：
- 焦点を明確にする：変動の激しいハイリスクの暗号資産をEV事業から切り離し、投資家の混乱と複合割引を減らす。
- 資本の柔軟性を可能にする：CXC10は、EVの株主の持分を薄めることなく、Web3のリスク/リターンに連動した投資家から独立して資金調達が可能になる。
- 投資家のセグメンテーション：分離により、投資家は自分のリスク許容度に基づいてエクスポージャーを選択することが可能になる。
- 運用の明確化：分離により、暗号事業は独自のガバナンス、報告、コンプライアンス構造を持つことになり、これは暗号通貨の規制上の逆風を考えると非常に重要なことになるかもしれない。
親会社（Faraday Future）
分離後も、Faraday Futureは車両開発、生産のマイルストーン、共有型モビリティの取り組みに焦点を当てたEV企業である。暗号資産のスピンオフは、これまで懐疑的だった機関投資家の関心を引くことになるだろう。
EV事業はまだ収益を上げていない。しかし、営業損失の縮小とコスト管理が明らかになったことで、米国で2025年末からの出荷開始が計画されているFX Super Oneの収益が拡大すれば、EV事業は黒字化する可能性がある。
スピンオフ先企業（CXC10）
CXC10は現在、小企業で、C10財務省プログラムを通じて約1,000万ドルのデジタル資産の割り当てを公表している。経営陣はベンチマーク指数に対するアウトパフォーマンスを主張しているが、財務諸表の監査はまだ行われていない。CXC10の野望はより広範なWeb3エコシステム企業に拡大することだが、実行のリスクは高い。
評価への影響
スピンオフは両事業の価値を解き放つ可能性がある。Faradayにとって、CXC10を分離することでノイズがなくなり、EV事業はより伝統的な自動車/技術の倍数で取引できるようになるかもしれない。一方、暗号通貨にとって現在の強気環境におけるCXC10の独立上場は、その評価を高める可能性がある。
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