新たな公開企業のクラスが、伝統的な株式市場とデジタル資産との間の関係を形作り直している。
デジタル資産トレジャリー企業（DATCO）とは、ビットコイン（C署名：BTC）やイーサリアム（C署名：ETH）などのクリプト資産を主要な事業戦略として蓄積する企業で、このクラスのトレジャリー資産は合計100億ドルを超えるまでになっている。
彼らの急速な成長は、現在進行中の仮想通貨の牛相場の重要な要因であると言えるだろう。
出来事デジタル資産トレジャリー企業によると、ギャラクシーリサーチ（Galaxy Research）の調査報告書によると、DATCOは約791,662 BTCと130万以上のETHを保有している。
これはビットコイン流通供給の約4％におよび、イーサリアムの流通供給の1％以上になる。
これらのトレジャリー資産の大半は、ストラテジー（NASDAQ：MSTR）などの数社が集中して持っており、このうち最も多くは、現在の価格で710億ドル相当である600,000 BTCを保有しているStrategy社がリードしている。 またこのBTCは公開トレジャリー企業によって保持されているビットコインの70％以上を占める。
DATCOの出現によって、ビットコインの価格が伝統的な株式市場のダイナミクスにますます影響を受けるようになった。
これらの企業は、自社株式の時価総額（NAV）に対して株価がプレミアムをつけて取引されているときに資金を調達するため、自社株式の時価総額（NAV）に対して株価がプレミアムをつけて取引されているときに資金を調達するため、At-the-Market（ATM）株式プログラムや公開企業による民間投資（PIPE）などのメカニズムに頼っている。
その資金はデジタル資産を取得するために使用され、資本の増強を図り、さらなる資金流入を奨励している。
Strategy社、Metaplanet（OTC：MTPLF）などは、繰り返しこのループを実行している。
Metaplanetは、時には「日本のマイクロストラテジー」と呼ばれ、時価総額（NAV）に対して株価が179％の優位を持ち、これを使って自社トレジャリー資産をより効果的に拡大している。
一方、Strategy社は58％のプレミアムで取引されており、これは同社の成熟度と規模を反映している。
ギャラクシーリサーチによると、この資本形成フライホイール（株式の調達、暗号通貨の購入、および1株あたりのNAVの増加）は、デジタル資産への需要の構造的な要因となっている。
また、投資家の感情が変わると、株価のプレミアムが消えてしまうことで、資金へのアクセスが遮断され、資産の蓄積が停止される可能性もある。
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なぜ重要かビットコインをはじめとする仮想通貨市場に新たな参入者が現れたことで、DATCOが持つトレジャリー資産はETH、Solana（C署名：SOL）、BNB（C署名：BNB）、そしてXRP（C署名：XRP）などのさまざまな資産に多角的に投資することができるようになった。
特にイーサリアムに焦点を当てたDATCO企業は、自社の持ち株について非希釈的な利回りを生み出すためにステーキング（stake, セキュリティの権利を保有すること）やDeFi戦略を利用しており、これはビットコインが現在の形態ではできないことである。
地理的には、DATCO企業は拡大している。
米国が中心的なハブである一方、日本やヨーロッパの一部など、他の地域でも活動は増加している。
ギャラクシーリサーチによると、DATCO企業の数と保有資産の規模に基づいて、各国は高・中・低濃度の3つのティアに分類される。
それぞれのDATCO企業の時価総額には大きな差がある。
一部の企業は、NAVに近い価格で取引されている一方で、他の企業は積極的な蓄積戦略や特定のクリプトエコシステムへの露出に基づき、かなりのプレミアムを誇っている。
例えば、トロン社（NASDAQ：TRON）は、時価総額（NAV）に対して株価が64％のプレミアムで取引されており、これを受けて同社は（C署名：TRX）の大きなポジションを保持している。
ギャラクシーリサーチの報告は、DATCOモデルのリスクについても詳細に説明している。 もし資金調達にまつわる株価プレミアムが下がった場合、投資家の感情の変化や市場の変動、または規制の変更が原因であったとしても、DATCOモデルは持続不能になるかもしれない。
また、PIPEやATMを通じた過剰な発行は、既存の株主の利益を希釈することがある。 特にこれが暗号資産による利益に見合っていない場合は。
もし暗号資産貯蔵からの株式の買い戻しと償還が広まった場合、それは純資産の蓄積を減少させる可能性があり、また、現在のサイクルのキーとなる牛相場の要因を妨げる可能性があります。
次の一手
これらのリスクにもかかわらず、DATCOの仮想通貨市場への影響は既に現れています。
ギャラクシーリサーチによると、Strategyを除いたとしても、DATCO企業によって保有されているトレジャリー資産は約320億ドル、またそれは仮想通貨の世界のわずか0.83％に過ぎない。
新たな参入者は、引き続きトレジャリーに焦点を当てたモデルを採用し続けているため、この割合は増え続けているのが現状である。
現時点では、DATCOモデルは、暗号通貨を直接保持することができない機関にとっての規制対応型のデジタル資産へのアクセスを提供している。
資産価格が上昇トレンドを維持し、株価プレミアムが高いと資本市場が受け入れている限り、DATCOモデルは引き続き需要に寄与し続けることになるだろう。
しかし、このモデルの影響力がどんどん高まっているということは、ビットコインの価格が伝統的な金融の流れとはもはや一線を画していないということです。 そしてこれは、次の段階の市場において投資家が機会とリスクの両面をどのように評価するかを形作っていく可能性がある。
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