ステーブルコイン（Stablecoins）は金融市場において大きな影響力を持ち始めているが、その影響は従来の決済手段を利用することが多いという点で、ビル・バーンスタイン（Bernstein）は今週水曜日、新しい報告書で指摘している。
ステーブルコインの時価総額はおよそ2,200億ドルに急上昇しており、昨年に比べ74％増加しているが、その主たる利用例は、メインストリームの決済システムではなく、仮想通貨資本市場での利用に留まっている。
出来事：バーンスタインの分析は、ステーブルコインの活動の大部分は、消費者向けの支払いというよりは、仮想通貨取引や貸付のアプリケーション、分散型金融に結びついている点を強調している。
報告書によると、「小売国内支払いにおいて、ステーブルコインは問題を解決しようとしている解決策でしかない」という。
また自動クリアリングハウス（ACH）やリアルタイムペイメント（RTP）などの既存の金融レールは、既に、未活用ながらもコスト効果の高い代替手段を提供している。
また、チャージバックの保護や不正行為の緩和などの付加価値のあるサービスを提供している点を理由に、クレジットカードが依然として支配的な位置を占めている。
ただし、ステーブルコインは国境を越えた金融取引で注目を集めつつあり、特に送金や企業間決算においてはその姿勢が強まっている。
バーンスタインは、トラディショナルな対応銀行のシステムは時代遅れでコストがかかり、遅いと指摘し、このような状況がステーブルコインのようなものが、国際送金を効率的に進めるための手段となり得ると説明している。
報告書は「相互対応銀行システムは20世紀の基盤であり、高いコスト、遅延、限られたデータの流れ、プログラム性の不足など、多くの痛みを感じるものだ」と説明している。
ステーブルコインがトラディショナルな金融機関に組み込まれる可能性が高まってきているというのも、新たなトレンドの一つだ。バーンスタインは、ステーブルコインの発行体が米国の国債を支持する上位20位のホルダーの1つとなっていることを指摘しており、これは米ドルのグローバルなオンチェーン経済における支配地位を補強するものである。
ポイント：
ビル・バーンスタインの報告書は、ステーブルコイン規制が米国の国家的優先項目となる可能性があることを示唆しており、米国議会が支払いに関するステーブルコイン法（Clarity for Payments Stablecoin Act）などの法律を成立させる可能性があるとしており、分析家たちは、この法案の成立率が70％であると予想している。
報告書はまた、特にフィンテック企業の間でステーブルコインが採用されつつあるという経済的インセンティブについても述べている。
ステーブルコインの発行体は、国債を保有する準備金から得た「フロート収益」を、取引所や支払処理業者といった流通パートナーと共有できる。
このモデルは、金融テクノロジー企業との連携を深めることを奨励し、それによってステーブルコインが、従来の決済手段以外の用途にも広く活用される可能性がある。
これらの進展にもかかわらず、バーンスタインは、ステーブルコインが確立された支払いネットワークを破壊する可能性については慎重な立場を取っている。小売支払い、特に規模を持って消費者による採用を必要とするものは、「先の鶏と卵の問題」に直面している。
「商人と消費者の両方のネットワークを同時に構築するというのは、かなりの難題だ」と報告書は述べており、ステーブルコインを基盤とする小売取引がまだ説得力のある利用例を見いだしていないことを強調している。
ステーブルコインが、近い将来に従来の決済システムの代替となる可能性は低いが、それでも国際送金や機関決済、デジタル資産市場の役割は急速に拡大している。
規制フレームワークが発展し、金融機関がその関与を深めるにつれて、安定コインエコシステムは今後数年でさらに成長する可能性があるだろう。
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