ホワイトハウスの暗号担当責任者デビッド・サックスは、上院が2026年1月にCLARITY法案の修正を行うことを確認した。2026年、ステーブルコインは米国債にとって重要な新規買い手として浮上するとみられる。
43日間の政府機能不全の遅れを経て1月の修正が確定
サックスは12月18日、上院議員が「修正は1月に行うと確認した」と発表した。
7月に下院で294対134の賛成多数で可決されたCLARITY法は、43日間に及ぶ政府機能不全によって秋を通じて遅れた進展により、ついに上院委員会の審査に移った。
上院銀行委員長のティム・スコット（共和党・サウスカロライナ州）と農業委員長のジョン・ブーズマンは修正のための日程を確定した。
暗号関連法の緊急性は米国債の動向と直結している。
2025年7月にトランプが署名したGENIUS法は、米国債または現金との1対1の裏付けをステーブルコインに義務付け、短期国債への構造的な需要を生み出している。
財務長官のスコット・ベッセントは「世界中の何十億もの人々にとってドルのアクセスが拡大する」と述べている。
数字は膨大である。ステーブルコインの時価総額は現在2,340億ドルである。
スタンダードチャータードは、2028年までに2兆ドルに成長すると予測している。バーンスタインは2035年までに4兆ドルに達すると予測している。コインベース・グローバル（NASDAQ:COIN）は保守的なシナリオで、2028年末までに1兆2,000億ドルに達すると予測している。
サークル（NASDAQ:CRCL）は200億ドルの財務省短期証券を保有しており、その準備金の43％を占めているのに対し、テザーは1,250億ドルの米国債を保有している。
業界全体の時価総額が2兆ドルに達した場合、ステーブルコイン発行体は米国債の保有額で第5位に浮上する可能性があり、過去10年間で保有額に占める比率が34％から23％に減少した中国と日本を潜在的に上回る可能性がある。
債務危機によりステーブルコインは不可欠に
2025年12月3日現在、米国の国債残高は38.40兆ドルに達し、前年同期比で2.23兆ドル増加した。
このままのペースで推移すれば、2026年3月6日頃に米国は国債残高が39兆ドルに達するだろう。
利子のコストは、過去10年間の4兆ドルに対して、今後10年間で14兆ドルに達すると予測されている。
銀行は最終的な法案成立を待っていない。
通貨監督庁は12月に通達1188号を発行し、銀行によるリスクのないプリンシパル暗号取引の実行を認めた。
JPモルガン・チェース、ビザ社、マスターカード社、ペイパル・ホールディングス社はすでにステーブルコイン関連のインフラを構築している。
さらにJPMorganは、当初はETFベースのエクスポージャーを通じて、担保としてビットコイン（CRYPTO:BTC）とイーサリアム（CRYPTO:ETH）を受け入れる計画だ。
FDICは2025年12月にGENIUS法に準拠したステーブルコイン発行体の申請手続きを提案し、銀行やフィンテック企業の参入を容易にした。
政治的なタイムライン
1月の修正が確定したものの、依然として大きな障害が残っている。
2026年の中間選挙の影響は大きい。下院では全435議席、上院では33議席が改選となる。
超党派の法案は選挙年には議会での審議が滞るのが通例であり、議員たちは自分たちの選挙活動に注力するためである。
3つの懸念点が未解決のままである。
- 配当のあるステーブルコイン：銀行グループは、この抜け穴によりステーブルコインが従来の預金商品と不公平に競合できると主張している。
- DeFi規制：厳格な規制はコード開発を違法化するという見方と、緩い規制はマネーロンダリング防止の抜け穴を作るという見方が対立している。
- カストディ基準：トランプ家が関与するワールド・リバティ・ファイナンシャル（CRYPTO:WLFI）とミームコインのトランプ（CRYPTO:TRUMP）が利害対立の懸念を生んでいる。