2025年に入り小型株と中型株のバイオテクノロジー株はまるで縮こまったバネのように見えたが、ついに弾みをつけた。
「バイオテクノロジーは数四半期のパフォーマンス不振の後に縮こまったバネだった」とエメラルドアドバイザーズの生命科学研究ディレクターであるテリー・スミス博士はBenzingaの取材に語った。
資本の流出が続いていたが、複数の逆風が一度に和らいだことで、投資家の心理は急速に変化した。すなわち、金利の低下、M&Aの活発化、関税政策の見通しの明確化、最恵国待遇（MFN）政策などの医薬品価格設定の枠組み、堅調な後期臨床データ、そしてこれまでのところ懸念されていたよりも予測可能な行動をとっているアメリカ食品医薬品局（FDA）である。
M&Aは安全網へ
業界の専門家やアナリストによると、あらゆる触媒の中でM&Aが最も強力な安定化要因として浮上している。
JPモルガンのデータによると、2025年第3四半期の取引件数でバイオ医薬品の買収において小型株および中型株が57%を占めている。買収の中央値は第2四半期の5億1600万ドルから3億300万ドルに下落したが、330億ドル相当の33件の買収取引が2025年のM&Aのボリュームを2024年の年間ボリュームを上回らせている。
バイオテクノロジー企業ペプチド システムズのCEOであるジョナサン・アンダーソンは、M&Aの波が投資家のリスク認識を根本的に変えたと述べた。 「こうしたM&Aの安値は業界のリスクを軽減し、投資家は特定のハイテクのサブセクターの成長を追うことが可能になった」
スミス博士も同様の見解を示し、強いプレミアムを伴う頻繁な中規模の買収は少数の大型取引よりも小型株の投資家にとっては健全であることを指摘した。
GLP-1以外に投資家の関心が移る
GLP-1の肥満治療薬が2024年の見出しを独占したが、2025年の投資家の関心は次世代の細胞療法を含むがん治療薬や自己免疫疾患治療薬に移り変わっている。特に体内で作用するタイプの非ウイルス性CAR-T療法である。
従来のCAR-T療法は高価で運用も複雑であり、細胞の抽出、検査室での修正、再注入が必要である。新しい体内型プラットフォームは患者の体内で直接免疫細胞を作り出すことを目的としており、その結果、費用を抑え、拡張性を改善している。
アンダーソン氏は、ここ6ヶ月間でこの分野に約60億ドルの買収が既に行われていることから、大手製薬会社の関心の強さが伺えると述べた。
注目の小型株および中型株バイオテクノロジー銘柄
Benzinga Proのデータとアナリストのコメントに基づくと、投資家は2026年に向かうこの業界で以下の銘柄に注目している。
- ブリッジバイオ・ファーマ (NASDAQ:BBIO)
ブリッジバイオは遺伝性疾患と心臓病に注力している。主力の心臓薬は既に大きな売上を上げており、第3四半期には売上高を1億2000万ドル超に押し上げている。パイプライン全体の着実な進歩が投資家を勇気づけているが、同社は依然として成長のために多額の支出をしている。
年初来: +171.38% | 上値余地: 12.37%
- アルジェニクス (NASDAQ:ARGX)
アルジェニクスは四半期ごとに製品売上高10億ドルを超えるバイオテクノロジー業界の商業的な成功例の1つである。最近、1つの眼疾患プログラムでの開発を一時停止したが、アナリストは幅広い免疫疾患のポートフォリオと強力なキャッシュ創出力から引き続き自信を持っている。
年初来: +35.04% | 上値余地: 8.8%
- DBV テクノロジーズ (NASDAQ:DBVT)
DBVは子どもがピーナッツアレルギーに安全に耐性を持てるようにするパッチを開発している。後期臨床試験の結果は良好で、同社は2026年初頭に米国での承認を申請する予定である。売上高はまだ小さいが、潜在的な患者数は多い。
年初来: +500% | 上値余地: 111.08%
- ヴィリディアン・セラピューティクス (NASDAQ:VRDN)
ヴィリディアンは甲状腺眼症を標的としており、これは稀であるが重度の自己免疫疾患である。同社の主力治療薬は後期臨床試験で持続的な効果を示しており、2026年の米国発売が予定されている。
年初来: +63.36% | 上値余地: 27.58%
- カイバーナ・セラピューティクス (NASDAQ:KYTX)
カイバーナはループスなどの自己免疫疾患に対する一回限りの免疫「リセット」治療に取り組んでいる。もし成功すれば、こうした治療薬は長年の慢性的な薬物使用に取って代わる可能性がある。同社は依然として赤字だが、力強い臨床試験の兆候と投資家の支援により株価は大幅に上昇している。
年初来: +142.09% | 上値余地: 267.11%
2026年の見通し
「2026年の見通しについては、特に免疫学、希少疾患、神経学の分野で、大手製薬会社が後期の臨床試験パイプラインを補充しようとするにつれて、M&Aおよび戦略的パートナーシップの増加を予想している」とガベリファンドのリサーチアナリストであるメン氏は述べている。
「低い金利環境はまた、資金調達の条件を改善し、信頼できる規制の道筋と短期的な触媒を持つ企業に利益をもたらすだろう」
しかし、楽観的な見方にもかかわらず、リスクは残っている。
スミス博士はFDAの職員の離職率を長期的な懸念事項として挙げ、これまでのところタイムラインは維持されているものの、所属職員の知識の損失が最終的に承認の遅れにつながる可能性があると警告した。
アンダーソン氏はまた、2023～2024年のバイオテクノロジーの低迷によって作られた「IPOの気圧変化」についても強調した。IPOの準備ができている企業が減少したことにより、機関投資家の資本は急速に民間の公開株式への投資（PIPE）取引に流れており、実質的に小型株のバイオテクノロジー企業を後期のベンチャー投資に変えている。
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