今年、トップの小型モジュール炉（SMR）株は急落し、空売り投資家に大きな利益をもたらした。 オクロ (NYSE:OKLO)は年初来で49％下落し、過去最高値から80％下回る水準で取引されている。 ニュースケール・パワー (NYSE:SMR)も同様の状況で、今年43％下落し、ピークから86％下回っている。
オクロとニュースケールはSMRのリスクが残る中で急落
この継続的な下落は空売り投資家に利益をもたらした。オクロの空売り比率は17％、ニュースケールは16％で、多くの投資家が今後数ヶ月でさらに下落すると予想していることを示している。最近の報告書で、FTはこれらの空売り投資家が今年20億ドル以上の利益を上げたと推定したが、時価総額は300億ドル以上減少した。
これらの株が今年急落した理由はいくつかある。最も注目すべきは、サム・アルトマンが支援するオクロとニュースケールはまだ利益を上げていないという事実である。代わりに、彼らは研究開発を行い、特にAIブームが続く中で自社の技術が普及することを期待している。
彼らが売上高を上げていないという事実は、投資家の持ち分を大幅に希薄化させることになった。8月、同社は株式売却を通じて7億5000万ドルを調達するための申請を行った。発行済株式数は2021年の2300万株から4億1000万株に急増した。
オクロも同様の措置を講じ、経営陣は株式売却で10億ドルを調達するための申請を行った。発行済株式数は2024年の1億2200万株から1億8500万株に急増した。収益化には程遠い状況であるため、この希薄化は今後も続く可能性が高い。1つには、両社は2028年後半に稼働開始が見込まれている高濃縮低濃縮ウランの不足に直面している。
ワイコフ理論がオクロとニュースケールの急落を説明
オクロ vs ニュー・スケールの株価チャート | 出典：TradingView
ワイコフのような伝統的な理論も、なぜこれらの株が自由落下しているのかを説明している。この理論は100年以上前から存在している。
この理論は、資産が通過する4つの段階を特定している：蓄積、マークアップ、分配、マークダウン。これらの株は2024年に蓄積段階にあり、その後2025年に急騰した。このラリーは、オクロとメタ・プラットフォームズ (NASDAQ:META)の間の大型契約を含むいくつかの取引の後に起こった。
両銘柄は現在、パニック売りが特徴のマークダウン段階に移行している。
それでも、これらの企業の空売りにはリスクが伴う。なぜなら、これらの企業はショートスクイーズの有力候補だからである。ショートスクイーズは、空売りが多い銘柄が急騰し、空売り投資家が損失を抑えるために株を買い戻さざるを得なくなり、その結果、株価がさらに上昇する現象である。
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