「ドナルド・トランプ（トランプ大統領）の移民政策が、経済学者や投資家の両方から大きな注目を集めている。新たな規制と大規模な国外追放の計画は、米国の労働市場、インフレ、さらには連邦準備制度の金利決定にも大きな影響を与える可能性がある。金融に関する議論ではこれまで関税が大きな焦点となっていたが、専門家たちは移民政策の方が経済により大きな影響を与える可能性があると指摘している。
移民は経済成長にどのように影響するのか？
移民は労働力の拡大と全体的な経済成長の主要な推進力となっている。2022年から2024年までの毎年平均300万人が米国に移民し、米国のGDP成長率は2.5％から3％に寄与してきたとモルガン・スタンレーによって報告された。ところがトランプ政権の政策の下で、2026年には今年100万人、2026年には50万人にまで減少すると予測されている。その結果、GDP成長は2025年に2％、2026年に1％から1.5％にまで鈍化する可能性があると、Yahoo Financeは伝えている。
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米国首席エコノミストであるOxford EconomicsのNancy Vanden Houten氏によると、国外追放は特に外国生まれの労働者が労働力の大部分を占める産業での労働力不足を悪化させる可能性がある。Vanden Houten氏は「大規模な国外追放が実行された場合、これらの産業の雇用主は労働力不足に直面する可能性があり、賃金とインフレに上方圧力がかかるかもしれない」とYahoo Financeにのべた。
これがインフレと連邦準備制度にどのように影響するのか？
労働力が少なくなり賃金が上昇すると、インフレ率が高止まりする可能性がある。これにより、連邦準備制度は金利について厳しい決断を迫られることとなる。ヘッド・オブ・RBCキャピタル・マーケットの米国金利戦略担当であるブレイク・グウィン氏によれば、移民が少なくなると賃金によるインフレが増大する可能性があるため、連邦準備制度は予想されている利下げを遅らせたり、逆にその流れを逆転させることがあるという。
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グウィン氏は「労働力の減少が持続し、それによって賃金の上昇が圧力をかけるようになったら、それは実際には関税よりも連邦準備制度にとってより重要であり、今年後半の利上げリスクをさらに示すものになるかもしれない」とYahoo Financeに語っている。
現時点で市場は、2025年には１～２回の利上げが期待されており、そのうちの1回は6月に行われるかもしれないと、CMEグループのFedウォッチツールが報告している。しかし、労働力不足のためにインフレが高止まりすると、連邦準備制度は金利を現状維持せざるを得なくなるか、経済の冷却化のために金利を引き上げざるを得なくなる可能性がある。
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市場と経済にとっての意味は？
投資家にとって重要なのは、トランプの移民政策がいかにして米国経済全体に影響を与えるかということだ。労働力不足が賃金を押し上げ、インフレが高止まりする状況が続くと、連邦準備制度は金利を引き下げることに苦労するかもしれない。その結果、株式市場には打撃を与える可能性がある。一方で、一部の専門家は、厳格な移民規則が実際には米国人労働者の賃金を上昇させ、雇用の競争を減少させることで米国人労働者を助けるかもしれないと考えている。
トランプ政権の政策がこれまでどのように形作られてきたのかについて、投資家たちは労働市場の混乱がインフレ、経済成長、そして連邦準備制度の次の動きにどのように影響するかについて、注視を続けることだろう。
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