「Bitcoin」（仮想通貨：BTC）のトレジャー戦略を通じて、世界的なビットコイン流入額は前代未聞の規模に達したとして、MicroStrategy Inc.（NASDAQ:MSTR）が「ビットコインの磁石」と形容されたという（3万ドル（約X円））。
出来事 月曜日に発表されたバーンスタインの報告書は、MicroStrategyがウォール街でビットコインの流行を醸成する役割を強調し、同社が2033年までに世界のビットコイン供給の4％を保有する可能性があると予測している。
しかし、バーンスタインを含む懐疑的な意見の持ち主たちは、同社の戦略には大きなリスクが伴う可能性があり、その長期的な持続可能性について疑問を投げかけている。
バーンスタインは、変換社債と資本調達を活用してビットコインを大量に買い集めるMicroStrategyの革新的なモデルを称賛している。
同社の現在のビットコイン保有量は約30万BTCで、1BTC当たりの平均コストは約4万9900ドル。
バーンスタインは、ビットコインが1ドル当たり100万ドルに達すると仮定して、MicroStrategyが2033年までには世界のビットコインの4％を保有すると予測している。
バーンスタインは、「MicroStrategyのビットコイントレジャーモデルは前代未聞である」とし、次のように指摘している。「ビットコインへの数十億ドルのグローバル投資を促進する野心的な道を進む企業である」
MicroStrategyは、2027年までに42億ドルの資本を確保する長期計画を立て、変換社債を通じて7億ドル以上を調達している。
同社のアプローチは、バランスシートにビットコインを追加し、株式の変動率を高め、低コストな資本調達を可能にするために変換社債を利用することを含む。
バーンスタインは、この戦略を制度的な観点から見て持続可能であると考えており、そのため同社の株価の目標を現在の421.88ドルから42％上昇した600ドルに引き上げた。
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【制度的魅力 vs 小売リスク】
バーンスタインは依然として楽観的な見方をしているが、Kryptokratesのような批評家は、MicroStrategyの金融工学が制度的リスクを導入する可能性があると主張している。
「セイラー氏は完璧な金融永久動力機を作りました。それはうまくいくことがありますが、必ずしもそうとは限りません。問題は、そのマシンがどんなときに壊れるかということです」（アナリストはこうツイートしている）。
Kryptokrates氏は、MicroStrategyの潜在的な脆弱性について以下のように述べています。
- 市場リスク: 「ビットコインの価格が暴落すると、制度的な破綻に繋がるかもしれない」
- レバレッジリスク: 「MicroStrategyの総負債は約30億ドル – この金額は、ビットコインの価格が上昇するという大きな賭けを意味する」
- 規制リスク: 「規制当局の取り締まりが強化されれば、このビジネスモデルは崩壊するかもしれない」
- 小売投資家リスク: 「小口投資家は、彼らがビットコインの暴露を購入していると思っているが、実際には制度的リスクを購入している」
Kryptokrates氏は、この戦略を高く評価しており、高い流動性、ビットコインの暴露、規制順守を挙げて、制度投資家がこの戦略に対して持っている期待について述べた。
一方、Kryptokrates氏は、小売投資家がリスクを誤解しているかもしれないと指摘しており、次のようにツイートしています。「ファイナンスでは何も無料ではありません。レバレッジは両方向に作用します。常に細かい文字を読んでください」
バーンスタインによると、最善のシナリオでは、MicroStrategyはビットコインの価格上昇を続け、2033年までに1BTC当たり100万ドルに達することになるという。
しかし、Kryptokrates氏はその一方で、バーンスタインとは対照的な見方をしており、次のようにツイートしています。「最悪の場合 – ビットコインが暴落し、社債の返済が要求され、株価が崩壊し、制度が破綻する」
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