Spotify Technology（NYSE:SPOT）は、2025年第2四半期の決算を受け、株価が大きく下落した。
オーディオストリーミング大手はユーザーベースの堅調な成長を示したものの、１株あたり利益や売上における大幅な低調さ、そして今後の四半期に対する保守的な見通しに対して投資家の感情が大きく揺さぶられた。
Spotifyは第2四半期において、株1株あたり48セントの損失を計上したが、これはアナリストのコンセンサス予想の2.11ドルの利益とはかなり乖離している。
この決算の不調は売上の予測の不足によってさらに拍車がかかり、四半期の売上は475億ドル（419億ユーロ）となり、前年同期比10%増加したが、アナリスト予想の484億ドルを下回る結果となった。
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さらに、四半期の売上予測についてもアナリスト予想の484億ドルを下回る結果となり、Spotifyは1年前に比べて7億ユーロ少ない4.75兆ドル（4190億ユーロ）の四半期売上を計上した。
ユーザー獲得の強さを見せたものの、売上の予測不調は続く
四半期の運用ハイライトには、印象的なユーザー獲得が含まれている。毎月活発なユーザー（MAU）が前四半期比1800万人の純増を記録し、合計6億9600万人に達し、同社のガイダンスを7,000,000人上回る結果となった。
プレミアムサブスクリバー（有料契約者）も堅調な成長を示し、年間で12%増の2億7600万人に拡大し、予想を300万人上回る結果となり、すべての地理的地域において一貫した成長を見せた。
ただし、主要な収益化指標において若干の下落が見られた。プレミアムサブスクリバー（有料契約者）ごとの平均ユーザー1名当たり利益（ARPU）は、前年比1%減の4.57ユーロとなり、アドサポート収益も1%減少した。
利益の観点からは、Spotifyは改善されたマージンを示した。同社の総利益率は、前年比で227ベーシスポイント増の31.5%を記録し、プレミアムおよびアドサポートのセグメントの両方で改善が見られた。
プレミアムの総利益率は33.1%で、前年から171ベーシスポイント増となり、主に収益の増加が音楽とオーディオブックのコストの増加を上回った結果であり、一部はSpotifyパートナープログラムの経費の増加によって相殺された。
アドサポートの総利益率は、ポッドキャストと音楽の収益からの大きな貢献に支えられ、495ベーシスポイント増の18.3%を記録した。
Spotifyは、年間比53%増の4.06億ユーロを記録した営業利益と、9.7%の営業利益率を示した。また、同社は財務面においても強い立場を示し、84億ユーロの現金と現金同等物を保有し、7億ユーロのフリーキャッシュフローを生み出している。
Spotifyはその費用に対する厳格なアプローチを維持しており、1年前に比べて僅かながらグローバルな労働力を削減した。この数値は、Spotifyの正社員数が7372人から7309人に減少したことを示している。
保守的な3四半期の見通し
これらの運用の成功にもかかわらず、Spotifyの2025年第3四半期の売上の見通しは市場の期待を下回った。同社は四半期の総売上が495億ドル（4,200億ユーロ）と予想し、これはアナリストのコンセンサス予想の515億ドルを下回る結果 となり、総MAUは7.1億人に達すると予測している。
2025年第2四半期の決算結果を発表する前までの2025年、Spotifyの株価は堅調に推移し、1年間で57%、直近3ヶ月で22%という上昇率を記録した。
しかし、火曜日のプレマーケット取引ではSPOT株が1株652ドルで前日比6.99%下落し、収益の不調とソフトな見通しに投資家が反応した結果となった。
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写真提供:ShutterstockのDiego Thomaziniさん