木曜日、STMicroelectronics (NYSE:STM)の株価は急落した。利益率の圧迫や慎重な見通しに対する投資家の不安が、同半導体企業の予想を上回る2025年第3四半期の財務実績を覆い隠したためである。
Apple Inc. (NASDAQ:AAPL)やTesla, Inc. (NASDAQ:TSLA)などの主要業界プレーヤーへの部品供給企業である同社は、四半期の純売上高31億9000万ドルを報告した。
この数字は前年比で2.0%の減少を意味するものの、アナリストのコンセンサス予想である31億6000万ドルを上回った。また、同社の事業見通しレンジの中央値31億7000万ドルをわずかに超えた。
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個人向け電子機器の販売が堅調だったことが収益の主要な原動力として挙げられ、同時に自動車および産業分野も予想通りのパフォーマンスを示し、CECPも大筋で予想に沿った結果となった。
利益率の圧迫と収益性の逆風
粗利益率は33.2%にまで460ベーシスポイント（bps）縮小し、同社の見通し中央値である33.5%（±200bps）を下回った。
この利益率の低下は主に製造効率の低下、為替のマイナス要因、能力予約手数料の低下、そしてあまり重要視されていないが販売価格と製品構成の組み合わせによるものだった。
その結果、営業利益率は5.6%までに縮小し、610bpsの減少となった。同社はこの四半期において、営業利益2億1700万ドル、純利益2億6700万ドルを報告した。
報告された営業利益には、損失認識、再編費用、その他の段階的廃止コストの合計3700万ドルが含まれており、これらは主に以前に発表された製造体制の再構築およびグローバルなコスト基盤の縮小化のための全社的プログラムに関連している。これらの一時的な要素を除外すると、調整後の営業利益は2億1700万ドルとなった。
セグメントのパフォーマンス
セグメント別の決算は、市場需要における明暗を分けた。アナログ製品、MEMS、センサー（AM&S）セグメントは売上高が7.0%増の14億3000万ドル、組み込みプロセッシング（EMP）セグメントは8.7%増の9億7600万ドルとなった。
一方で、パワーおよびディスクリート製品（P&D）セグメントは急激に売上高を減らし、34.3%減の4億2900万ドルに、RF &光通信（RF&OC）セグメントの売上高は3.4%減の3億4500万ドルとなった。
OEM向け売上は5.1%減となったが、流通販売は7.6%増加した。良い方向で言えば、同社はブック・トゥ・ビルド比率が1を超えたままであること、自動車分野が1を超え、産業分野が1に達したことで、主要製品の今後の需要における回復力が示唆された。
経営陣の戦略
米中間の貿易摩擦やチップおよび鉱物の輸出規制など高まる地政学的緊張によって悪化した業界の弱い現状に対処し、またテキサス・インスツルメンツ（NASDAQ:TXN）などの競合他社にも影響を及ぼした顧客の注文減を回避するため、STMicroelectronicsは2025年度の純設備投資を20億ドル未満にまで削減した。
ロレンツォ・グランディ最高財務責任者（CFO）は木曜日にブルームバーグが報じたように、今年初めに製造効率の低下から利益率が悪化したと説明した。
同氏は、売上高の増加と工場の稼働率向上に伴い収益性は回復すると確信している。ジャン・マルク・シェリー最高経営責任者（CEO）は、厳しい市場環境に対応するために同社が今年の設備投資計画を削減し、投資の最適化を図っていることを確認した。
流動性および見通し
キャッシュフローの観点から見ると、四半期の営業キャッシュフローは5億4900万ドルで、前年同期の7億2300万ドルから減少した。一方、フリーキャッシュフローは1億3000万ドルで、前年の1億3600万ドルを下回った。
このような減少傾向にもかかわらず、同社は2025年9月27日時点で総流動資産47億8000万ドルに対して総財務負債21億7000万ドルの堅実な純財務ポジション26億1000万ドルを維持した。
今後について、STMicroelectronicsは2025年度第4四半期の純売上高を中央値で32億8000万ドルと予測しており、前四半期から2.9%の増加を示している（±350bpsの潜在的変動あり）。
このガイダンスはアナリストのコンセンサス予想である33億5000万ドルを下回っている。今四半期の粗利益率は35.0%（±200bps）まで回復する見込みである。
株価の動き：木曜日のプレマーケット取引で、STM株は9.10%安の26.47ドルで取引されていた。
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