2月22日、J.P.モルガンのアナリスト、アンソニー・パオローネ氏は、Kilroy Realty Corporation（NYSE：KRC）に対し、既存のオーバーウェイト（過度の上振れ）の格付けを維持し、これまでの49ドルから42ドルに評価額を引き下げた。
パオローネ氏は、他のオフィス用不動産投資信託（REIT）と比較したとき、会社のポートフォリオに肯定的な見解を示し、特に同社の高品質な資産と強固なバランスシートを強調した。
アナリストによると、主要な西海岸市場でのリース活動は近い将来に改善する見込みで、特にテック企業が従業員をオフィスに戻そうと圧力をかけた時にその動きが加速するとのこと。
さらに、アナリストは運用上の費用の増加が安定すると予測している。
パオローネ氏は、2025年のオフィス資産の資本市場における改善を見据え、現在、同社の株価が割安であるという観点が示される可能性があると述べています。
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アナリストによると、同社のポートフォリオにおける9％以上の暗黙の利益率と、現在の約80％の稼働率に基づけば、同社の株価は不動産の評価観点から見て割安に見えるとのこと。
ピークサイクル時のキルロイ・リアルティの資産は、利益率が4％を下回ると評価されたことがあるとパオローネ氏は指摘し、「株価が割安である」との見解を強調しています。
アナリストは、2025年と2026年の同社の財務見通しを見直し、FFO（配当を除いた純利益）/株の見積もりを引き下げています。
2025年の見積もりは4.01ドルで、これはブルームバーグの3.99ドルのコンセンサスよりわずかに上回り、同社のガイダンスの中央点である3.95ドルを上回っているとアナリストは述べています。
しかし、2026年の見積もりはより大きく3.52ドルに引き下げられ、これは前年同期比12.3％の減少を反映しており、ブルームバーグの3.85ドルのコンセンサスを著しく下回っています。
この下方修正の背後にある主要な要因は、KOP IIの一部でない他の10億ドルの土地とプロジェクトを活用する見込みが減少したことで生じたもので、これにより資本化された利益が減少した、とパオローネ氏は語った。
これには、フラワーマート・プロジェクトからの推定600億ドル以上、SIX0開発からの2億ドル以上、およびその他のいくつかの小規模プロジェクトからの1億ドルから2億ドル以上が含まれ、それによって見積もりが下がったとアナリストは述べています。
株価の動き：株式KRCは、水曜日の最新時点で1.10％高の33.22ドルで取引しています。
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