ＪＰモルガン（NYSE:VG）のジェレミー・トーネト氏は、額面25ドルでＶenture Global LNG社（以下「VG」）の株をカバーし、オーバーウェイト評価と3万ドルの株価ターゲットをつけて株を大幅に押し上げると見極めた。
VGの株は先週金曜日、15.96ドルで取引を終え、4.38％上昇した。ただし、IPOの株価25ドルからは36％下落している（同社は1月24日にNY市場に上場したため）。
LNGの見通しは、ロシアのガスが再びヨーロッパ市場に進出する恐れから揺らいでいたが、トーネト氏はVGの最近の下落は過剰であると述べ、慎重な投資家にとって魅力的なエントリーポイントを提示した。
大胆なビジネスモデルは厳しい産業の中で
大勢のLNG開発者が遅延とコスト超過に悩まされている中、Venture Globalは「1つの設計で多くを建てる（design one, build many）」モジュラーアプローチで業界をリードするスピードを市場に提供している。この標準化されたプレハブシステムにより、平行して建設活動を行うことができるため、VGは従来の方法よりも資本をより早く展開し、より効率的にスケールすることができるのだ。
トーネト氏は、競合他社がプロジェクトを実行するのに6年以上かかるのに対し、VGはわずか2.5年で最初のLNG生産に成功したと強調している。
関連記事:ウォール街の最も正確なアナリストが3つの高配当株についてコメント
LNGスプレッドの波に乗る
VGの米国と世界市場の間の液化天然ガス価格の変動を考慮すると、高トルクの投資機会が生まれる。現在のスポットLNGスプレッドは1MMBtu当たり約10ドルであり、これによりVGはネームプレート能力を最適化し、ブラウンフィールド拡張を実行することができるとトーネト氏は見込んでいる。
ＪＰモルガンは、LNGスプレッドの1ドルあたりの変動は約90億ドルの時価総額の変動に相当し、これがこの株がグローバルエネルギーのトレンドに対していかに影響力を持っているかを物語っている。
リスクと市場の見方
利点がある一方で、VGにはリスクもある。トーネト氏によると、LNG価格の変動、継続的な顧客との調停、高いレバレッジ、より資本力のあるライバルからの増加する競争が株価に圧力をかける可能性があるという。
さらに、ＪＰモルガンの商品ストラテジストが健全なスプレッドを予測しているにもかかわらず、LNG先物カーブに関する懸念は投資家のセンチメントに打撃を与えた。ただし、VGのコミッショニングカーゴからの収益を急速に将来の拡張に再投資する能力は、この会社を業界で独自のポジションに置いている。
トーネト氏は、VGの株価が現在の水準から56％以上上昇する可能性があると述べている。
投資家にとっては、ボラティリティを受け入れることができれば、VGの下落は非対称なリスクリターンの機会を提供しているとトーネト氏は考えている。
トーネト氏によれば、この大胆なビジネスモデル、強力な実行力、そしてLNGスプレッドに対する利点を考慮すると、VGは強い反発を見せる可能性があります。
次の記事を読む
- 関連記事：BP、2つの事業部門を統合して10億ドルのコスト削減
Image created using artificial intelligence via Midjourney.