ゴールドマン・サックス・グループ（Goldman Sachs Group）（NYSE:GS）のジョン・ウォルドロン社長は、先週木曜にワシントンの膨張する債務よりも大きな脅威として見なしているのはドナルド・トランプ大統領の貿易戦争ではなく、米国の財政健全性について「やや懸念がある」と警告した。
出来事ウォルドロンはサンフォードC.バーンスタイン（Sanford C. Bernstein）の戦略決定会議でのスピーチで「マクロ経済における現在の大きなリスクは実際、関税ではなく、長期金利を押し上げている新たな借り入れの波です」と述べている。先週すでに供給が増加したことで、30年債利回りは5.15％まで上昇し、2007年以来の水準を記録しました。これは連邦議会予算局（CBO）が連邦政府の債務が10年以内にGDPの117％に達すると予測した後のことです。
ウォルドロンは、CEOデビッド・ソロモンの後任として幅広く見なされている人物で、利益率が上昇し、住宅ローンから企業ローンまで「経済全体で」資金調達コストが増加するとして「指摘した」とブルームバーグ（Bloomberg）が報告した。彼は、議会が新たな減税を進めることで赤字はさらに増大し、要求されているのは財政健全性を求めるよりもさらに深くなるだけだと述べた。
それにもかかわらず、ウォルドロンは、米国の消費者の「絶大な回復力」を称賛し、関税駆動型の市場変動の中で、投資銀行業務の収益が第一四半期を下回ったにもかかわらず、先週は8つのIPOを価格設定したと述べた。
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ウォルドロン氏の慎重な意見は、ゴールドマンの副会長で元ダラス連銀総裁のロブ・カプラン氏が支持した。カプラン氏はブルームバーグTVに対して、顧客は連邦準備制度（FRB）の政策金利よりも米国10年債利回りに関心を抱いていると述べた。
なぜ重要なのか先週、FRBのパウエル議長がインフレが鎮静化するまで金利を高く保つと誓った一方で、投資家たちは夏の終わりまでにFRBが最初の利下げをするという賭けを続けていたため、債券トレーダーたちは先週はジェローム・パウエル（Jerome Powell）FRB議長の発言によって、感情の起伏の激しい1週間を過ごしました。簡単に言うと、市場プレイヤーは「満足させるような」取引を続け続けました。このため株価や債券価格が上昇し、企業や経済学者たちが楽観的な見通しを打ち立てます。
この系統の分岐は、最近のS＆P 500を上回る結果を収めたクラシックな60/40ポートフォリオの簡単な取り戻しを複雑にしました。これは、古典的な株式と債券の逆相関が戻ってきたことにより、ボラティリティが低いままで、S＆P 500を上回る結果を収めることができました。30年債の利回りが5％を超えたため、バランスが崩れ、ますます増加している赤字がさらに高い利回りをもたらすときには、投資家は長期債に対して警戒が必要です。
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