関税、米連邦準備制度理事会による支出削減、CoWoS (ウエハ上のチップの実装)の減速が、ハードウェアやネットワーキング部門に大きな影響を与えている。JPMorganのアナリスト、Samik Chatterjee氏は、この中でどの銘柄が最も優れた形で危機を乗り越えられるかについて評価を下している。
関税：誰が大打撃を受けているか？
ソフトウェアによって駆動されるハードウェアを保有している企業は、関税の大打撃を避けている一方、コモディティ化されたITハードウェアのプレーヤーは上昇するコストを吸収している。 Cisco Systems Inc（NASDAQ:CSCO）やArista Networks Inc（NYSE:ANET）のようなネットワーキングのリーダー企業には、コストを下に押し付ける能力があるため有利な状況だ。
一方で、PC製造業者やサーバ製造業者の利益率は縮小の一途をたどり、顧客を失うことなく価格を上げる余地が限られている。
Ciscoの最高財務責任者（CFO）は、関税が徴収されることによる影響をすでに計算に組み入れており、一方でAristaのチームは、リスクに対する計画を前もって立てていると発表した。この変数は？
ストレージおよびネットワーキング機器は基本的には免疫を持っているようだが、競争力のあるサーバー価格設定がコストの負担を課すことは困難かもしれない。
連邦政府の支出削減：誰がリスクにさらされているか？
政府のIT予算の減少は、インフラのプレーヤーよりもデバイスメーカーに打撃を与える可能性がある。 Ciscoは、売上の5％以上が連邦政府の支出に関連しており、近視的な圧力を受けることが予想されるが、JPMorganによると、連邦政府のテクノロジーの近代化によって長期的な利益がもたらされる可能性がある。
このほか、CDW（NASDAQ:CDW）のようなチャネルパートナー企業もリスクを抑えるためにはまだまだ手を打てる余地がある。
CoWoS（ウエハ上のチップの実装）の減速：Nvidiaのサプライチェーンが圧迫を感じる
最近のCoWoSのオーダーカットは、Nvidia Corp（NASDAQ:NVDA）やAmazon.com Inc（NASDAQ:AMZN）によって発表され、サプライヤーの評価を再構築する形となった。何が一番の影響を受けたのか？
Fabrinet（NYSE:FN）、Amphenol Corp（NYSE:APH）、Coherent Corp（NYSE:COHR）など、Nvidiaにリンクした企業は、収益予想が不変であっても、その評価が低下する可能性がある。
CiscoとAristaは、関税の痛手から比較的保護されているように見える一方で、Nvidiaのサプライチェーンは評価の逆風にさらされ、連邦政府の支出に関する懸念は、主要なプレーヤーにとっては短期的な障害になる可能性がある。
ハードウェアの利益率が圧迫される中で、JPMorganは明確な立場を取っている：ソフトウェアリッチでインフラに支えられた企業が、その後の展開に向けて最善の手を打っているということだ。
次の一手：
写真：シャッターストック