先日、米国債市場において潜在的な「市場の機能不全」が生じる可能性があると警告したエコノミストであるCraig Shapiro氏が大きな変化を示唆し、連邦準備制度（FRB）が介入する可能性があると指摘した。
出来事 Shapiro氏は最近のXの投稿で、以前に指摘した状況が急速に悪化しているとし、「3日以内に、米国債市場の機能不全が発生」と述べた。
Shapiro氏は、Bear Traps Reportによる3-Circle Investmentsのマクロストラテジストで、先週行った分析の中で、FRBは金融安定が危機に直面し、特に米国債市場の機能が不全になることをトリガーに介入すると述べていた。
彼によると、強制的なレバレッジ解除、基準取引の解除、または外国資金の本国回帰などの要因がこのようなシナリオを導入する可能性があるという。これらの状況は、米国が中国に104％の関税を課したことで具体化している。中国はこの結果、10年債および30年債の利回りが上昇し、市場訂正が起きた。
投資家は市場の混乱期に信頼できる固定金利証券に資金を移動する一方、利回りが反対に上昇したことで、複数の可能性が示唆されている。
Moody’s Analyticsの最高エコノミストであるMark Zandi氏は、ResiClubのインタビューで、「利回りの急激な増加」は、ヘッジファンドが株式ポジションの証拠金コールをカバーするために国債を売却しているためだと述べている。 一方、一部の専門家は、中国は米国債を重い関税に対する対応として売却している可能性があると指摘している。
また、シャピロ氏は、「FRBの反応を予期してさらに金を購入」とも述べており、中央銀行の介入を期待して彼の投資戦略を明らかにした。
ことの重要性:Ed Yardeni氏は、Yardeni Researchのデータによると「固定収益投資家は、中国および他の外国人が米国債を売り始める可能性があると心配し始めているかもしれない」と指摘し、「良いニュースは、もしこれが起こればFRBはおそらく迅速に再介入を行うだろう」と付け加えている。
Yardeni氏のデータによると、4月7日までに米国における高利回り社債のスプレッドは407ベーシスポイント（bps）に拡大し、投資家の信頼感が低下し、また経済的な懸念が見られている。その結果、高利回り企業債とシニア・ローンに投資するETFであるiShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF（NYSE：HYG）とInvesco Senior Loan ETF（NYSE：BKLN）の株価は、直近5日間でそれぞれ3.64％と2.75％下落している。
一方、Peter Schiff氏は、直ちに金利を引き下げ、大規模な量的緩和（QE）を行わない場合、市場が1987年のような株式市場の暴落に直面することを警告した。
米国銀行システムの流動性に対する懸念が高まっていることは、米国のローン金利の変動によって明らかである。米国銀行システムの流動性の重要な指標である3年物SOFRスワップのスプレッドが拡大していることから、Ark InvestのCathie Wood氏は、米国銀行システムの流動性を急速に解決し、自由貿易に関するマー・ラゴ協定の締結とFRBの積極的な介入を主張している。
株価動向: 米国株式市場では、水曜のプレマーケット取引で、SPDR S&P 500 ETFトラスト（NYSE：SPY）とInvesco QQQ トラスト ETF（NASDAQ：QQQ）が下落している。Benzinga Proのデータによると、SPYは1.80％安の487.56ドル、QQQは1.67％安の409.12ドルに下落した。
火曜日現在、ナスダック100指数はピーク（22,222.61）から23.10％下落し、ベア相場圏に入っている。S&P 500指数も2月19日の最高値（6,147.43）から18.95％減の水準となり、一方でダウ平均株価指数は52週間の最高値から16.48％下落している。