テレグラムの初の株式公開（IPO）が話題となって以来、同社が17億ドルのユーロ債を発行したことを受けて、騒然とした関心が広がっています。投資家たちが疑問に思っているのは、テレグラムが株式公開にどれくらい近づいており、なぜこの機会がこれほどまでに多くの興奮を呼び起こしているのかということです。
債権の恩恵：IPO株のゲートウェイ
テレグラムの最新ユーロ債発行は、資本調達に関連するだけのものではなく、視線を集める戦略的な動きとなっています。優れた年間利回り（約9％）を持つこれらの債権は、テクノロジー企業の多くの提供物をしのいでいます。しかし、最も差別化されたのは、優先してIPO株にアクセスするという絶好の特典です。巨大な割引率でIPO株にアクセスできるというこの特典は、IPO株の割り当ては大手企業ですら手に入りにくいことが分かる中、株式投資のゲームチェンジャーとなります。この債権に対する需要は供給を5倍して、テレグラムの公開デビューの前振りと見なす投資家が多いことを明らかにしています。
テレグラムの有利な動きが市場で見られる
この債権発行のタイミングは、変化し続ける金融の風景と一致しています。高金利のためIPOの活動を抑制してきたが、今後は金利が低下することが見込まれており、技術企業にとってはそのタイミングでの株式公開が有利に進む舞台が設定されています。そして、テレグラムは自社のイメージを整えています。コンテンツの見落としについて以前は批判されていましたが、テレグラムは現在、違法コンテンツや不正行為に対処するツールとともに、より厳格な広告ポリシーを宣伝しています。これらの措置は単なるコンプライアンスのチェックボックスではなく、公開市場での厳しい検証に備えていることのシグナルなのです。
利益が芽生える：テレグラムの収益の構造
テレグラムが創業者資金で賄っているという見方は、もはや過去のものとなりました。昨年、テレグラムは5億ドルを超える利益を計上し、売上高は3倍に膨らんで10億ドルを超えました。特に目立つのはテレグラムプレミアムの定額課金ユーザー数1500万人で、これによりSNSで最も急速に成長している有料サービスの1つにランクインしています。もう1つの明るい話題は広告です。55種類の新広告フォーマットが導入され、2023年初以来広告主が490％増加したことで、テレグラム広告は2024年に2億4500万ドルを稼ぎ出しました。
それだけにとどまらず、テレグラムは新しく導入したアプリ内通貨「テレグラムスター」を利用して、ユーザーがサービスを購入したりギフトを送ったりすることができるようにし、2025年第1四半期だけで3,100万ドルを稼ぎ出しています。また、費用は削減されており、テレグラムの費用指数はすでに業界でも最も賢いものの1つとなっており、2024年にはコスト削減のためさらに減少しています。この売上高の増加と賢い財務規律の組み合わせにより、テレグラムが本当に魅力的なIPOの見通しを持つかもしれません。
米国市場の一角における世界的な影響
テレグラムの世界的な人気は秘密ではありませんが、同社が米国市場で独占的な地位を持っていることは注目に値します。投資家と共有されたデータによれば、アプリのダウンロード元の上位を占めているのはなんと米国です。同社の起源を考えると、これは驚くべき意外な結果です。米国のこの市場での立ち位置は、テレグラムがこれまで以上に収益化のプレイに最適な状態にあると考えさせます。また、かつてテレグラムが西洋の投資家たちの中で注目された理由は、そのロシアの起源によるものですが、このような悪いイメージはもはや消え去っています。テレグラムの数字が語っているという時代が、地政学よりも実績が大事なものになっているのです。
テレグラムの創業者であるパベル・ドゥロフについてのメモ、および彼がテレグラムにもたらす可能性があるリスクについて
読者の皆さんは、パベル・ドゥロフとフランス政府との間で摩擦があることをご存知かもしれません。しかし、彼の逮捕とその後の釈放に関する騒動がありながらも、テレグラムは大きな変動を経験していないのを見て、これは良い兆しであると考えます。
問題はテレグラムが公開するかどうかということではなく、公開する時期がいつなのかということである。2026年のIPOは手の届くところにあるように感じますが、市場の乱高下によっては遅れる可能性もあります。テレグラムは値引き率の高い公開株のリスト作りを急ぐのではなく、完璧なタイミングを選ぶのではないかと言われています。それでも、債権の発行と財務面のアップデートから判断すると、テレグラムがすでに準備をしているということは間違いありません。最終的には市場に出た際には、テレグラムのIPOが、アメリカの企業の成長物語というよりも、新たな時代の幕開けを告げるものとなるでしょう。
この記事のイメージはAIによって生成されたものです。