複数の理論が飛び交っている中、ドナルド・トランプ米大統領が制裁措置を発動からわずか数時間後に一時停止した理由について、専門家たちは債券市場の騒然とする見方を示している。
出来事先週、10年債利回りが4.0％を下回っていたのが水曜日には34ベーシスポイント（bps）上昇し、4.34％近くまで上昇したことから、専門家たちはトランプ大統領の制裁一時停止措置への反応を債券利回りの急上昇と結び付けている。
Yardeni ResearchのEd Yardeni氏は、「債券の自警団が再びホームランを打った」と述べている。債券の自警団（bond vigilante）とは、債券市場投資家が債券を売却することによって利回りを上昇させ、それによってインフレを引き起こすと考えられる通貨政策または財政政策に反対する投資家のことを指す。
Yardeni氏は債券利回りの急上昇について、「経済の自警団は債券投資家であり、したがって財政当局と通貨当局が経済を規制しようとしないならば、債券投資家が経済を規制する。経済はクレジット市場の自警団によって運営されるだろう」と述べた。と。
一方、経済学者のCraig Shapiro氏は、「米国債を売却すると脅しをかけただけで中国は実質的には債券市場を破壊し、米政権に一歩後退を迫った」と述べた。
一方でトランプ大統領はトゥルース・ソーシャルの投稿で、この制裁一時停止の判断は、75か国による報復措置のない交渉を受けて行ったものだと語った。しかし、Shapiro氏はツイートで「彼は債券市場がこれに何らかの影響を与えたとは認めなかった。彼は数日前からこれについて考えていたと述べた。なんだって？」と付け加えた。
Gary Black氏、Future Fund LLCのパートナー兼マネージャーは、トランプ大統領が制裁の一時停止に関して「最終的には、10年および30年債利回りの急騰、来年の中間選挙での共和党の大損失の可能性、およびトランプの億万長者支持者（ジェイムズ・ディモン、ウォリー・アックマン）による圧力が、これを決断させた」と語った。
一方、日本のヘッジファンドであるTolou Capital Managementの創設者Spencer Hakimian氏によると、米国10年債の利回り急上昇に関して、アメリカの10年債に60倍のレバレッジをかけていた日本のヘッジファンドが責任があるという。この急上昇が制裁の一時停止という決断に間接的に影響を与えたという。
この騒動の背景など
なぜ重要か： 先週水曜日、トランプ大統領は米国の貿易相手国に徴収された相互関税を発動したが、これにより市場は大々的な売りが出て、ナスダックはベア相場圏内に押し込まれた。一方S&P500とダウはベア相場圏に近づいていた。
トランプ政権は、トランプ大統領が日曜日から制裁一時停止のことを考えていたと主張しており、ウェンズデー日に報道陣に対して、財務長官のScott Bessent氏は「彼と私は長い話をしました」と述べた。そして、彼は「それが彼の戦略だったのです」と付け加えた。
トランプ大統領は米国東部時間の1:18 p.m.頃、トゥルース・ソーシャルへの投稿の中で、制裁一時停止を発表する前に、同じ日の朝に「今が購入する絶好の機会だ」とツイートしていた。トランプ大統領は、トゥルース・ソーシャルのオーナーであるトランプ・メディア・アンド・テクノロジー・グループ（Trump Media & Technology Group Corp.）（NASDAQ：DJT）の全株式を、大統領就任前の取り消し可能な信託に譲渡していた。
株価の動き 水曜日、S&P500指数を追跡するSPDR S&P 500 ETF トラスト（NYSE：SPY）と、NASDAQ 100指数を追跡するInvesco QQQ トラスト ETF （NASDAQ：QQQ）は急騰した。Benzinga Proのデータによると、SPYは10.50％上昇し、QQQは12.00％上昇した。
一時はベア相場圏に落ちていたナスダック100は再び上昇したものの、現在も過去最高値の22,222.61ポイントから13.85％下回っている。 S&P500はまだ修正相場にあり、過去最高値の6147.43ポイントから11.23％低い位置にあり、ダウは52週高の45,073.63ポイントから9.91％下がっている。
木曜日、ダウの先物は0.49％下落し、S&P500の先物とナスダック100の先物はそれぞれ0.78％、1.21％低い水準で推移している。
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