要点
- 日清食品は純利益の2024会計年度における伸び率は38％から41％の間になると予測している
- しかし、他の数字によれば、去年の最初の9カ月で中国からの基本的な収益はほぼ10％成長した
By Lee Shih Ta
多くの中国人にとって、大晦日の旅行中の風景には、賑やかな列車の中で食べるインスタントラーメンの香りが漂っている。
しかし、この季節のイメージは、中国の高速鉄道でのインスタントラーメンの販売が禁止されて以来薄まっている。一方で、インスタントラーメンを世に広めた日本の企業は、中国の混雑した市場で独自のお菓子をリリースしている多くのブランドと競合している。
日本の日清グループの一部である日清食品（Nissin Foods Company Ltd.）（1475.HK）は、中国の春節休暇後に2024年の純利益が前年比38％から41％減少するという予測を発表した。同社は、3月に確定数が発表されると予想されるものの、年間の利益は1億9500万ドルから2億1000万ドル（2,500万ドルから2,500万ドル）の間になると語った。
同社は、香港と中国本土での工場・機械・流通ネットワークなどの固定資産の価値が下落しており、その他の一過性の要素も1年間で約1億3000万ドルから1億4000万ドルの減損費用をもたらしたため、純利益が減少したという。
中国ビジネスはマイナス要素も
同社は日本の親会社日清ホールディングス（Nissin Foods Holdings Co. Ltd.）（2897.T）のさらなる収益に関する数値も含めた。これにより、為替の変動などの要因が除外された結果、中国からの基本的な収益が上昇傾向にあることが分かった。
去年の最初の3四半期間で、中国部門からの収益は53億5300万ドル（258億元）の9.6％増となり、営業利益も前年同期比47％減の28億4000万ドルに落ち込んだ。この減少には、為替の要因が関与している。為替の効果を除外した場合、営業利益は前年同期間から3.1％増加し、コアな営業利益は56億5000万ドル（同5.6％減の505億ドル）に落ち着いたと会社は語っている。
日清食品は、純利益の大幅な減少は、相補的または流通事業内の非コア資産に関連する費用に起因するとした一方で、中国での食品売上のベースライン収益は維持し続けているということをアピールした形だ。
中国はインスタントラーメンの大規模な消費国であり、Nissinの売上の大部分を占めている。2024年の上半期、Nissinの中国ビジネスはグループ全体の売上の61.3%を占めた。しかし、過去数年間の数字が示すとおり、Nissinの製品は、中国市場での勢いを失いつつある。中国の消費者は、ライバルブランドの味に傾倒しつつあるのだ。
2021年、中国での売上成長は14.3%に鈍化し、2022年にはさらに減速して2.1%に、2023年には売上が実際に5.3%も減少した。昨年、売上は再び拡大の軌道に復帰した。
新型コロナウイルスのパンデミック以来の中国の弱い経済回復は、Nissinの食品製品の消費傾向にも影響を与えている。同社は、インスタントラーメンの売上は中国の内陸部で控えめに成長し、香港で袋入りの麺の売上は安定しているが、冷凍食品の売上は減少したと述べている。
インスタントラーメン市場の激しい争い
実際、過去数年間で、トップ3のインスタントラーメンブランド統一（Tingyi）（0322.HK）ユニ・プレジデント・チャイナ（Uni-President China）（0220.HK）、日清食品の3大ライバルは、激しい人気争いを繰り広げている。中国の白象食品と韓国の三養食品（Samyang Foods）（145990.KS）が、新しいスパイシーなフレーバーで地歩を固め、ライブ配信のインフルエンサーによってプロモーションされている。
白象食品は中国の春節でプロフィールを上げ、テレビで放映された春節晩会に広告とスローガンを提供した。産業データによれば、この中国の食品ブランドの2023年の売上は918億元に上ったが、会社のスタッフが報告したメディアの記事には、2024年の売上が約130億ドルに急伸し、ユニ・プレジデントを凌駕すると報告している。
韓国のスパイシーなラーメンに対する需要が増えている。あるメディアの報道によると、三養食品が中国で年間約1億5000万食の売上を計上しているとされる。また、韓国のノンシム（Nongshim）（004370.KS）が販売するキムチ風の麺も人気を博している。
昨年の上半期において、韓国は中国向けに約9060万ドル相当のインスタントラーメンを輸出し、前年同期比で約28%増となった。韓国の農水省の統計によれば、昨年1月から10月の間の韓国のインスタントラーメンの総輸出額は30%以上も増加し、10億2000万ドルという過去最高値を記録した。
日清食品は、ライバルブランドがグローバル市場で競争する中、豪州のセールスとプロモーションネットワークの構築に焦点を当てて海外展開を加速している。
昨年、日清食品は、豪州の冷凍餃子メーカーを買収し、グループの別の会社であるNissin Asiaと共同で、オーストラリアとニュージーランドでのインスタントラーメン、スナック、シリアルなどの食品製品の販売を開始した。
日清食品は、香港、マカオ、台湾などのより高コストな市場向けの輸出用のインスタントラーメンを製造する、より広いNissinグループのベトナム企業にも、支配的株式を取得している。
現在、香港株式市場に上場している日清食品の株は、現在の株価が14倍のところ、18.3倍のP/E比で取引されている。この倍率は、統一の18.1倍、ユニ・プレジデントの17.7倍と僅かに上回っている。これは、日清食品の海外戦略に対する投資家の楽観主義を反映している。そのため、一部のアナリストは、同社の拡大計画が引き続き有望であると見ている。
大和証券は、海外での成長が株価に完全に織り込まれていないと指摘した。同社は最近のリサーチレポートで、日清食品株の投資判断を「オーバーウェイト」に維持し、目標株価をHK4.90ドルからHK5.88ドルに引き上げた。
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