景気後退の兆しはあるものの、S&P500指数の守りの堅い部分は静かに大型株のカムバックを準備している、というのがジェイピーモルガンのジェイソン・ハンター氏の見方だ。
ハンター氏は市場を以下の３つのグループに分類している。
- かつてのリーダー（テクノロジー、サイクリカル消費財、金融）
- 景気に左右されやすいセクター（産業、素材、エネルギー）
- 守りの堅いセクター（ヘルスケア、ステープルズ、公共事業）
最初の2つのグループは主要レベルを下回っている。ハンター氏は、最近の反発の結果、本格的なリカバリーが始まる前に再び水泡に帰す可能性があると予想している。
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技術的なリサーチか、さもなくば誤解か
テクノロジーとディスクレッショナリーの株は急激な反発を示した。しかし過度に興奮することは控えた方が良い。ハンター氏の最新テクニカルチャートブックによると、これらの株は以前の大幅下落レベルで抵抗を見せるため、ラリーは途中で止まるだろう。
S&P 500情報テクノロジーセクター指数（S&P 500 Information Technology Sector Index、S5INFT）は3905-4240ドルの範囲で上限を示している。
ディスクレッショナリー株は？S&P500コンシューマーディスクレッショナリーセクター指数（S&P 500 Consumer Discretionary Sector Index、S5COND）は1525-1660ドルの範囲で上限を示しているだろう。 1525-1660ドルの範囲で、この株は押し目買いの機会を得て、もとのサポートに戻ると予想される。
金融株は最近の動きも進んでいない。S&P 500金融セクター指数（S&P 500 Financials Sector Index、S5FINL）は、クラシックボトムフォーメーションから大幅な下落を示したが、反発したものの、ハンター氏は767-791ドル近くの抵抗がもう一つの下落の足がかりになるだろうとみている。
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景気に左右されやすいセクターの動向が注目される
産業、素材、エネルギーの全ての株は大幅に下落したが、そのうち多くは主要サポートゾーンを打撃した。ハンター氏によると、S&P 500鉱工業セクター指数（S&P 500 Industrial Sector Index、S5INDU Index）は960-990ドルのゾーンからバウンスしているが、この株は1050ドルを超える抵抗を行うだろう。
素材株は世界的な製造業不況を反映しており、経済指標が悪化すればさらなる下落が起こる可能性がある。そしてエネルギー株は、S&P 500エネルギーセクター指数（S&P 500 Energy Sector Index、S5ENRS）のブレイクダウンレベルと、500-533ドルのより深い長期サポートの間で足踏みしているようだ。
結論から言うと、これらの景気に左右されやすいセクターは傷ついており、それぞれの株の反発は短期的なものになりそうだ。
守りの堅いセクターが上昇中相対的な強さはどこにあるのか？それは「退屈なもの」の中にあるのだ。
ハンター氏によると、守りの堅いセクターは他のグループには見られないような分布、あるいは投資家の撤退のパターンを示していない。そのためこれらの株のテクニカル設定がより正確になっているというわけだ。
ヘルスケア株はホットな動きを見せている。S&P 500ヘルスケアセクター指数（S&P 500 Healthcare Sector Index、S5HLTH）は最近のレンジの上限を上回って値をつけており、これでホットな動きを見せている。
コンシューマーステープルズ株（S&P 500 Consumer Staples Sector Index、S&P 500 Consumer Staples Sector Index、S5CONS）はトレードバンドを維持し続けており、この株が870ドルの抵抗をクリアできれば、これはトレンドのシフトを示すかもしれない。 トレードバンドを維持し続けており、この株が870ドルの抵抗をクリアできれば、それはトレンドのシフトの兆しとなる。
一方、S&P 500公共事業セクター指数（S&P 500 Utilities Sector Index、S5UTIL）を代表とする公共事業株は、360-370ドルのゾーンからバウンスを試みている。391ドル以上抵抗を超えれば、これが利益をもたらす可能性がある。
守りの堅いリバウンドに賭けたい投資家のために、セクターETFは素直な投資法を提供している。主要ヘルスケア銘柄を追跡するHealth Care Select Sector SPDR Fund（NYSE：XLV）は、安定した需要を持つ企業の株を捉えており、食品メーカーから家庭用品グローバルカンパニーまで、幅広いメーカーの株を保有している。 守りの堅いリバウンドに賭けたい投資家のために、セクターETFは素直な投資法を提供している。主要ヘルスケア銘柄を追跡するHealth Care Select Sector SPDR Fund（NYSE：XLV）は、安定した需要を持つ企業の株を捉えており、食品メーカーから家庭用品グローバルカンパニーまで、幅広いメーカーの株を保有している。
一方、ユーティリティーズ・セレクト・セクターETF（NYSE：XLP）は、経済の景気後退期において通常は堅調な動きを見せる電力と水道の株に露出している。これらの株は、最も重要なサポートゾーン近くで取引されており、市場がより安定した立ち位置を探る際にはリスクが低いエントリーポイントを提供する可能性がある。
S&P500がまだまだリカバリー途中
ハンター氏によると、S&P 500指数に代表される総合市場は、4500-4800ドルの長期サポートゾーンからバウンスしているが、そのラリーは5396または5450ドル付近で停滞する可能性がある。そこから、より耐久性のあるボトムが形成される前に、もう一度サポートをテストする可能性が高い。
市場は景気後退を受けた熊相場となり、ほとんどのセクターで下落リスクが発生している。しかし、高リターンを狙っているサイクリカル銘柄が苦戦する一方で、守りの堅い銘柄は静かにスポットライトを浴びる準備を進めている。ときに、一番大胆な行動は安全な選択をすることなのだ。
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出所: シャッターストック