編集者の注: この記事では、S&P 500 ETFとNASDAQ 100 ETFの先物価格、リード文、最新の経済リリースの情報を更新した。
米国株先物は木曜日の好調な値動きの後、金曜日に下落した。主要ベンチマーク指数の先物は軒並み安で取引されている。
投資家は、9月1日（月）の労働者の日のために取引が縮小される週の直前に、9月の利下げの方向性に関する新たな手がかりを探っている。
連邦準備制度理事会（FRB）が好むインフレ指標である7月の個人消費支出（PCE）指数は6月比0.2％上昇した。1年前の同月比で、7月のPCE物価指数は2.6％上昇した。
消費者支出は前月比0.5％増加し、これは根強いインフレと膨れ上がる貿易赤字を背景に実現した。
潜在的な逆風に加え、米国の財貿易赤字は小売・卸売の在庫が0.2％増加したにもかかわらず、1,036億ドルに急拡大した。
その間、大統領ドナルド・トランプ氏が連邦準備制度理事会からリサ・クックを追放しようとする最新の動きでは、連邦住宅金融局長のビル・パルテが彼女に対して2度目の刑事告発を起こした。
この新しい告発は、クックがマサチューセッツ州ケンブリッジに所有する不動産と、彼女の政府倫理に関する申請書類に関連している。
10年物米国債の利回りは4.23％、2年物は3.63％だった。CMEグループのFedWatchツールの予測では、市場は9月17日の連邦準備制度理事会の利下げ決定に対して85.2％の確率で織り込んでいる。
| 先物 | 変動 (+/-) |
| ダウジョーンズ | -0.38％ |
| S&P 500 | -0.41％ |
| ナスダック100 | -0.62％ |
| ラッセル2000 | -0.38％ |
S&P 500指数とナスダック100指数をそれぞれ追跡するSPDR S&P 500 ETFトラスト（NYSE:SPY）とInvesco QQQ Trust ETF（NASDAQ:QQQ）は、金曜日のプレマーケットで値下がりした。SPYは0.23％安の647.43ドル、QQQは0.41％安の574.70ドルだった。
前回のセッションの手がかり
S&P 500のほとんどのセクターがプラスで引け、エネルギー、情報技術、通信サービスの各株が木曜日に最大の上昇を記録した。
ただし、公益事業株と生活必需品株は全体的な市場のトレンドには逆らい、取引を安値で終えた。
このパフォーマンスにより米国株は高値での取引を維持し、ナスダック総合指数はセッション中に100ポイント以上上昇し、S&P 500は過去最高の終値を記録した。ダウジョーンズ工業株平均も新記録の終値を付けた。
株価上昇の要因には、第2四半期の米国GDP成長率が3.3％に上方修正されたことが含まれる。これは、第1四半期の0.5％の縮小から急回復した形だ。
ドル・ジェネラル社は、予想を上回る第2四半期決算を発表し、2025会計年度のガイダンスを引き上げた。NVIDIAは強気の決算を報告している。
ダウ平均株価は72ポイント（0.16％）高の45,636.90で取引を終え、S&P 500は0.32％上昇し、6,501.86で引けた。ナスダック総合指数は0.53％高の21,705.16で取引を終え、小型株の指標であるラッセル2000は0.19％上昇し、2,378.41で取引を終えた。
| 指数 | パフォーマンス (+/-) | 値 |
| ナスダック総合 | 0.53％ | 21,705.16 |
| S&P 500 | 0.32％ | 6,501.86 |
| ダウジョーンズ | 0.16％ | 45,636.90 |
| ラッセル2000 | 0.19％ | 2,378.41 |
アナリストの洞察
木曜日、S&P 500は6500ポイントを超えて強気の終値をつけ、過去最高値を更新した。だが、投資家が価格の上昇を喜ぶ中、歴史的に難しいと言われる9月が迫っている。
LPLリサーチのチーフテクニカルストラテジストであるアダム・ターンクイストによると、季節的な傾向は今後数週間に注意を促すものだ。
「9月は株式にとって最悪の月だ」とターンクイストは最近のコメントで指摘している。75年にわたるデータは明確だ。S&P 500は9月に平均-0.7％のリターンを記録し、同月にプラスのリターンを記録したのは全期間の44％に過ぎず、これは全月の中で最も低い数字である。
しかし、報告書はいくつかの重要な例外を指摘している。その1つが現在の市場トレンドだ。「モメンタムとトレンドを考慮すると、9月はそれほど悪くないかもしれない」とターンクイストは説明している。S&P 500が現在のように9月の初めに200日移動平均線を超えた場合、平均リターンは1.3％のプラスに転じ、ポジティブなリターンを記録する確率は60％になる。
季節的な課題に輪をかけるのが、秋に高騰する傾向があるボラティリティだ。アナリストは、シカゴ商品取引所のボラティリティ指数（VIX）が年初来の安値に近いものの、歴史的には9月下旬から10月にかけて最高値を記録することを指摘している。現在の市場モメンタムが強い追い風となっているものの、投資家はそれを市場の変動が大きい月としての9月の評判と比較しながら検討している。
一方、新関税は米国の膨大な債務問題に対する意外な解決策となる可能性があり、米国債市場にとっては純粋なメリットであることが新たな分析で明らかになった。
国の2兆ドル近い年間予算赤字に関する見解の中で、LPLファイナンシャルのチーフ固定収入ストラテジストであるローレンス・ギルムは、関税収入が増加することは「既存の米国債保有者にとって理想的なシナリオ」を作り出すと主張した。
この主張の核心は、関税が連邦政府に対する借入ニーズを軽減する直接的な代替収入源を提供するというものだ。ギルムは、関税徴収によって今後10年で赤字が4兆ドル減少すると予想されるため、米財務省は債券発行を縮小できると指摘している。
「関税によって徴収される1ドルは、政府が新たに借り入れなければならない1ドル分が減ることを意味する」とギルムは書いている。この新規債券の供給減少は、価格をサポートし、利回りを抑制する傾向がある。
同時に、ギルムは関税が企業と消費者のコストを上げるため、経済成長が鈍化する可能性があると説明している。経済成長の鈍化は、投資家が安全資産を求めるため、過去に米国債の利点となった基本的な要因だ。
供給減少と需要増加の可能性という組み合わせは、債券市場にとって強力な追い風となる。
関税がインフレ圧力を高めることを認めた上で、ギルムは格付け会社のS&Pグローバル・レーティングスはすでにこの政策を「信用の面でプラス」と判断しており、財政的なメリットは短期的な成長上の懸念よりも大きいことを示唆していると指摘した。所得税の代わりにはならないが、ギルムは結論として「効果はある」と述べている。
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今後の経済指標
投資家が金曜日に注目するのは次の指標である。
- 7月、個人所得は0.4％増加、個人支出は0.5％増加、ヘッドラインPCE物価指数は0.2％増加、コアPCE物価指数（食料品とエネルギーを除く）は6月比0.3％上昇した。
- 7月、米国の財物貿易赤字は187億ドル拡大した一方、小売在庫は0.2％増加、卸売在庫も6月比0.2％増加した。
- 8月のシカゴ購買部協会景気指数（PMI）は9時45分までに発表され、確報版の消費者信頼感指数が10時までに発表される。
注目株
- アリババ・グループ・ホールディング（ADR）（NYSE:BABA）は開場前に予想される決算発表を受けて、プレマーケットで0.56ドル下落した。アナリストは、売上高342億ドルに対し、1株当たり1.95ドルの収益を予想している。
- BRP Inc.（NASDAQ:DOOO）は、アナリストが開場前に売上高13億1000万ドルに対して1株当たり33セントの収益を報告すると予想しているため、2.63％上昇した。
- デル・テクノロジーズ（NYSE:DELL）は、1株当たり2.45ドルの第3四半期調整後収益を予想しており、1株当たり2.55ドルの予想外れのため、6.19％急落した。
- マーベル・テクノロジー（NASDAQ:MRVL）は、第2四半期の収益は上回ったものの、売上高の予想を下回ったため12.90％下落した。
- ウルタ・ビューティー（NASDAQ:ULTA）は、第2四半期の好調な財務実績を報告し、2025会計年度のガイダンスを引き上げたため、3.56％上昇した。
- オートデスク（NASDAQ:ADSK）は、通年のガイダンスを69億2000万ドル～70億ドルから新たに70億3000万ドル～70億8000万ドルに引き上げたため、9.21％上昇した。アナリスト予想は69億7000万ドル。
- オーストラリアン・オイルシード・ホールディングス（NASDAQ:COOT）は、NASDAQが上場維持のための重要な延長を許可したため、28.56％上昇した。
- モバノ（NASDAQ:MOVE）は、NASDAQが上場維持のための延長措置を認めたとの発表を受け、59.91％急上昇した。
商品、金、世界の株式市場
原油先物は0.46％安の1バレル＝64.29ドル付近で取引された。
金スポット価格は0.22％下落し、1オンスあたり3,410.93ドル付近で推移した。直近の記録高値は、1オンスあたり3,500.33ドルだった。米ドル指数は0.07％上昇し、97.8770レベルになった。
アジア市場は金曜日にまちまちの結果となり、インドのS&P BSE Sensex、香港のハンセン指数、中国のCSI 300指数が上昇した。一方で、オーストラリアのASX 200、日本の日経225、韓国のコスピ指数は下落した。欧州市場は軒並み安でのスタートとなった。
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