株式の自社株買いに関して、ほとんどの素材企業がS＆P 500の株を購入した方がより良かったことがわかりました。
JPMorganのアナリスト、ジェフリー・ゼカウスカス氏によると、2021年、材料部門において追跡された31の大手企業のうち3分の2近くが、自社株買いプログラムにおいてマイナスの絶対収益を記録しました。さらに24社の企業については、税金を考慮に入れた結果として、シンプルなS＆P 500 ETF投資を下回ってしまったのです。
まとめると、これらの自社株買いは、失望を超えて財務的破壊を招いたということになります。
このグループの企業全体で、何十億もの価値が破壊される形で自社株買いに流されてしまいました。 Celanese Corp（NYSE：CE）は、自社株買いに14億7000万ドル以上を費やしましたが、結果として仮想のS＆P 500投資を25億ドル以上下回ってしまいました。 Dow Inc.（NYSE：DOW）は、35億ドルの相対価値を消去しました。そして、Huntsman Corp。（NYSE：HUN）は、61.5%もの自社株買い価値を失い、16億ドルを破壊してしまいました。
しかし、全てが悲観的な情報ばかりというわけではありません。
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リンデ、コルテバ、CF 社の自社株買いが有効であることを証明
そのうちの数社、Linde Plc（NASDAQ：LIN）が最も結果を出しました。自社株買いで58.7％のリターンを上げ、S＆P 500に対してほぼ88億ドルものリードを築いたこの業界最大手の産業用ガス大手は、タイミングと評価、そして実行がまだ重要であることを証明しました。
Corteva Inc（NYSE：CTVA）は、自社株買いで47.9％の上昇を記録し、13億6000万ドルのリターンを上げました。 CF Industries Holdings, Inc.（NYSE：CF）は、40.1％のゲインと16億ドルのリターンを上げ、S＆P500を圧倒しました。
なぜこれらの企業が異なるのでしょうか？ まず第一に、これらの企業は全て6年間での株価の大幅な上昇率を報告していることです。Cortevaの株価は56%上昇し、CFは54%上昇し、S＆P 500の40.5%の利益を簡単に上回っています。 一方で、Tronox Holdings PLC（NYSE：TROX）のような企業は、株価が60%以上下落し、その結果、資本配当のリターンに対するよりも厳格な制度が必要であることが明確になってきています。
新しい材料企業の自社株買いの戦略
ゼカウスカス氏の指摘は明白です。ほとんどの材料企業は、自社株買いに関して様々な評価を発表しないままで進めています。企業は、EPSの利益を信じているだけで、結果として役員の報酬パッケージが都合よくなってしまっています。
投資家は、特に経営陣がリターンについて何も語らない場合には、この分野における自社株買いプログラムを慎重に検討することが賢明です。 透明性が向上するまで – および適切なタイミングが訪れるまで – 材料企業は、自社株買いの習慣を少し建設的なものと取り替えることを検討した方が良いかもしれません。
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写真：bangoland/Shutterstock