StubHub Holdings, Inc.（NYSE:STUB）の株価は火曜日に下落した。チケット再販市場に対する英国内での監視強化が世界的な規制強化への懸念を生み、2026年の同社の成長見通しに大きな打撃を与えるリスクが高まったためである。
英国のフィナンシャル・タイムズ紙は最近、英国が今週水曜日にチケットの額面価格超え販売を禁止する新たな法案を発表する可能性があると報道した。
バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズのアナリストジャスティン・ポストによると、この提案はボット対策を目的としており、事業者が一次市場で購入したチケット枚数よりも多くのチケットを再販することを違法とするというものである。
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一方で、ポストは国際総商品販売額（GMS）がStubHubの総GMS予測の約13％に相当すると推定している。英国のチケット販売はその国際的な割合の約20～25％を占める可能性がある。
もし通常見られる33％の上乗せが消滅した場合、ポストは2026年のGMSに1億ドルから1億3000万ドルの逆風が吹くと予想している。
同アナリストは、在庫の大半が仲介業者ではなく消費者に直接行き渡る場合、再販市場に流れるチケットが減る可能性があると付け加えた。
アナリストの見解
このアナリストの推計によると、手数料上限の影響を考慮しなければ、英国の新規制はStubHubの2026年のGMS成長率を約2ポイント押し下げる可能性がある。
ポストは、米国で潜在的に施行される規制は、StubHubにとっては英国の規制変更よりも大きなリスクをもたらすと述べた。
ポストは、3月に連邦取引委員会（FTC）がライブエンターテイメントの消費者保護を推奨するよう要請されたことを指摘した。政府の閉鎖によって遅延していたが、その報告書は政府の機能が再開された今、今年中に発表される可能性がある。
同アナリストは、FTCが最近、消費者に優しい価格設定と仲介業者制限の施行についてより厳しい姿勢を取っていると述べている。
ポストは、もしFTCが再販プラットフォームをより直接的に標的にした場合、StubHubは二次チケット販売における新たな制限に直面する可能性があると警告した。
しかし、議会やホワイトハウスが提言に対して追随する可能性はきわめて不透明であると強調した。
ポストは、StubHubを直販と高利益率の広告による長期的な上昇余地を秘めた再販市場のリーダーと見ている。
アナリストは、将来の成長機会を考慮しても、同銘柄の株価はすでに2026年および2027年の成長鈍化を織り込んでいると述べた。それでもポストは、決算発表後にアナリストのモデルが下方修正されたことで2026年のGMS加速に対する懸念が消えずに残ると予想している。
したがって同アナリストは、2026年の見通しに対する規制と成長の不確実性が続くことを挙げ、価格目標19ドルでニュートラルの格付けを維持した。
価格動向： 火曜日の最終確認時点でSTUB株は3.12％安の12.42ドルで取引されていた。
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