今月、Nvidia Corp（NASDAQ:NVDA）の株価急落にもかかわらず、米国の対中半導体輸出に関する方針が転換される可能性があり、そうなれば同社の見通しを劇的に後押しすることになるだろうと、Deepwater Asset ManagementのGene Munsterは述べている。
トランプ政権、中国へのH200輸出を検討か
金曜日、ロイター通信は、ドナルド・トランプ政権がNvidiaに対し対中高級H200 AIチップの販売再開を認める方針であることを報じた。
商務省は、国内の安全保障上の懸念からこれまで同チップの対中輸出を制限していた規制の見直しを進めているとのこと。
この措置は、輸出禁止が厳格化されて以降崩壊状態にあったNvidiaの中国ビジネスにとって重要な転換点となるだろう。
NvidiaのCEOであるジェンセン・ファン氏は、以前に同地域での同社の市場シェアが95％からゼロに急落したと述べ、その際「そのような考えを良いアイデアだと思う政策立案者がいるとは想像できない」と語っていた。
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Munster氏：対中輸出再開で成長率49％→72％に
Munster氏はソーシャルメディアに投稿したビデオの中で、この方針変更の可能性はNvidiaと投資家にとって「実質的な勝利」を意味し、H200の対中輸出を再開するとウォールストリートの予想収益成長率を49％から約72％へ引き上げることになると説明した。
また、トランプ政権の前高官から、Nvidiaのチップは米中貿易協議の中心的な争点となっていると語られたことを明かし、中国側がNvidiaのハードウェアを引き続き追求していることは同社の技術的優位性を裏付けるものだと強調した。
Munster氏は、Nvidiaが準拠チップを用いて2025年に中国で最大500億ドルの収益を上げられるとしたファン氏の以前のコメントを引用した。その数字を現在のウォールストリートの収益予想（約3,300億ドル）に加えると、成長率が70％台前半まで跳ね上がる説明が付くという。
たとえ中国がなくても、アナリストはNvidiaの勢いを過小評価している可能性
Munster氏は、コンセンサス予想は「来年後半の動向を誤ってモデル化している」と主張した。
同氏は、2026年初頭の厳しい比較は実際の勢いを隠していると述べ、昨年の中国収益を調整するとNvidiaの1月四半期の成長率がほぼ100％になることを指摘した。
年後半になって比較対象が楽になるにつれて、アナリストは依然として不必要なペースダウンを想定している。Munster氏の見解では、たとえ中国市場が依然として制限されたままであってもNvidiaの成長率は「60％超」であり、H200の対中輸出が再開されれば「75％超」に達するだろうという。
記録的な収益にもかかわらず株価は下落
11月13日に年初来高値を更新したNvidia株は、金曜日に0.97％下落し、今月に入ってから13％以上の下落で3月以来最悪の月となっている。同日、同社は昨年比70％増の第3四半期の570億ドルの収益を報告した。
一方、市場の解説者であるThe Kobeissi LetterはNvidiaの業績が並外れた規模であることを強調した。同解説によると、同社の記録的な第3四半期の収益は、Intel Corp（NASDAQ:INTC）とAdvanced Micro Devices, Inc.（NASDAQ:AMD）が合計229億ドルで報告した収益の2.5倍に相当するという。
Nvidiaはまた、318億ドルの純利益を計上し、IntelとAMDの両社の合計四半期収益を約90億ドル上回った。
2023年第1四半期以降、Nvidiaの利益は2,170％急増、収益は700％上昇した。対照的に競合他社は、Intelが7％増、AMDが70％増となった。
Kobeissi氏は、Nvidiaの成長の規模とスピードは半導体業界で「前例がない」と結論付けている。
NvidiaはBenzingaのEdgeストックランキングで成長率98パーセンタイル、クオリティ92パーセンタイルで評価されている。 同社が同業他社とどう位置付けられているのかはこちらをクリック。
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