米国連邦準備制度（FRB）ニューヨーク支店から莫大な額の米国債が引き出されたとの報告が、米ドルの安定に対する潜在的な懸念を示唆している。
出来事： 米国債およびその他の資産のFRBニューヨーク支店の保有額は大幅に減少している。先週、保有が170億ドル減少し、3月末以降では480億ドル減少し、フォーチュンが報じたところによると、米中貿易摩擦の火種となったトランプ大統領の関税制裁と時期が一致している。
米国銀行のマネージングディレクターで米国金利ストラテジストのMeghan Swiber氏と同僚のストラテジストであるKatie Craig氏は、外国の民間投資家が米国債市場からの撤退についてかなり懸念を表明している。SwiberとCraigは、「この減少は異例だ」とコメントしている。
米国債の売却によって生じた現金は、通常、FRBニューヨーク支店の逆レポ取引施設に保管され、担保として米国債と交換されるものだ。ところが最近、この傾向が逆転し、3月末以来外国がこの施設における参加が150億ドル減少している。これによりFRBが保有する外国資産の減少が指摘されており、たった2か月足らずで630億ドル減少したことになる。
Swider氏はフォーチュンに対して、「私たちは赤字は今後も上昇し続けるという見解を持っています。そして、私たちが懸念しているのは、『誰がその購入代金の上昇を支援するのか』ということです」と語っている。
米国債市場における外国投資家は、米国債市場の約30％を占めており、彼らの参加の減少は、米国債の購入を促すために財務省が高利回りを提供する可能性を示唆し、これにより経済全体の金利に影響が出るだろうとフォーチュンは報じている。
なぜ重要なのか： 中央銀行と外国企業による最近の米国債の撤退は、米ドルの安定と世界経済への潜在的な影響に関する懸念が高まっている。この動向は米国債利回りの上昇も伴っており、これは米国債に対する外国需要の弱まりを示唆しており、さらに状況を悪化させる可能性がある。
これらの動向は、米ドルと米国債利回りとの間の歴史的な関係を考えると特に注目に値する。ところが、2025年4月以来、この傾向には大きな分岐が見られ、これは米国資産に対する世界的な信頼の変化を示唆しているかもしれない。
米ドルが世界準備通貨としての地位と、米国政府が金融義務を果たす能力に対する信頼が問われる中、米国は借入コストが上昇する可能性に直面するだろう。
年初以来、iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:TLT)は1.05％低下し、一方でiShares 7-10 Year Treasury Bond ETF（NASDAQ:IEF）は2.21％上昇した。
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