メキシコ政府が中国製自動車の関税を50％引き上げる計画は、北米市場におけるBYDの成長エンジンの足を引っ張る可能性がある
要点:
- 中国の自動車メーカーはメキシコで販売されている電気自動車のほぼ半数を供給している
- BYDはメキシコに工場を建設する計画を凍結し、米国のライバル企業であるテスラよりも高い輸入関税にさらされている
中国製の電気自動車はメキシコの街中でよく目にするようになったが、新たな貿易上の混乱により今後の展開は順調とは言えない。
メキシコは発表した、自由貿易協定の対象となっていない国、すなわち中国からの自動車輸入に50％の関税を課す計画を。この措置は従来型車両と電気自動車の両方に適用され、外国ブランドの輸入車販売に打撃を与えることになる。例えばテスラ(TSLA.US)やBYD Company Ltd.(OTCPK:BYDDY)(OTCPK:BYDDF)(1211.HK;002594.SZ)などが挙げられ、地域の自動車市場の再編が予想される。
メキシコ政府は地元の雇用を保護する必要性を説明したが、業界の専門家は高関税の引き上げを米国をなだめるための動きと見なした。
カナダ自動車部品製造業者協会の会長であるフラビオ・ヴォルペは、トランプ政権が「非常に好意的に」判断するだろうとロイターに語った。この決定は、米国の自動車メーカーがBYDと競合するのに役立つ。
テスラも海外からの輸入に依存しているが、関税の増加は中国のBYDに多大な損害を与えることになる。
テスラはテキサスに工場を持ち、メキシコのモンテレイに巨大な複合施設を建設することを提案している。これにより生産能力を北米に移すことが可能になる。メキシコ、米国、カナダが三者貿易協定のメンバーであるため、協定の原産地規則を遵守すれば、この地域で調達された商品は関税ゼロの対象となる。
中国製自動車を標的に
一方、BYDはより露出度の高い立場に置かれている。中国の自動車メーカーは2023年にメキシコに工場を建設する計画を発表したが、この計画はメキシコ当局の反対に遭った。メキシコ当局はこの工場建設の承認が米国大統領のドナルド・トランプ氏の逆鱗に触れ、二国間の貿易関係が悪化することを懸念していた。BYDはこの計画を凍結した際、トランプ氏の貿易政策への不確実性を理由にした。
市場の利害はBYDにとってはより大きい。メキシコは北米への潜在的な足がかりとして、テスラよりも中国の自動車メーカーにとってより重要な市場である。2023年末にメキシコに参入して以来、BYDの販売台数は急増している。同社は昨年同国で約4万台を販売し、国内の電気自動車およびプラグインハイブリッド車の販売台数のほぼ半分を占めた。8月、BYDはメキシコでの販売が過去1年で倍増したと発表している。
欧州での成長が鈍化する中、メキシコはBYDにとってより大きな意味を持つようになったが、関税の引き上げによりその勢いが削がれる可能性がある。テスラにとっては依然として米国市場が最も重要であり、収益や利益の観点から見るとメキシコはBYDに比べると重要度が低い。
中国の自動車メーカーの最新の収益は海外収入への依存度の高まりを証言している。売上高は今年の上半期に前年同期比23％増の3712億8000万元（522億3000万ドル）に達した。海外収入は売上高を上回り、50.5％増の1354億元で総収入の約36.4％を占めた。したがって、一部の海外市場における販売価格の上昇が成長の重要な原動力となっている。
欧州連合が2024年下半期に中国の電池式電気自動車に対して反補助金関税を課して以来、欧州での販売見通しは暗くなっている。BYDの関税率は約17％で、10％の基礎関税が加わり利益率が圧迫される。欧州の成長が鈍化する中、同社は対外的な拡大に向けて北米、特にメキシコに目を向けるだろう。
政治的解決策を探して
メキシコ工場建設計画を復活させることは賢明な判断かもしれないが、その道のりは障害に満ちている。
メキシコ当局が米国の圧力によりこの計画に反対した一方で、中国当局も疑問を呈した。今年、中国は自動車部品およびシステムの専有技術がサプライチェーンを通じて米国の競合他社の手に渡る可能性があることを懸念し、このプロジェクトの承認を遅らせた。
一方、米国の自動車メーカーは、メキシコを経由して中国製自動車が自国市場に裏口入学するリスクについて懸念を表明している。
北京はすでにメキシコの動きを親米的なジェスチャーであると特徴づけており、報復措置を取ると脅している。同時に、米中貿易交渉の新たなラウンドがスペインで始まり、両国が交渉のテーブルで影響力を高めようとしている。
中国の国内価格競争が解決されず貿易障壁が高まる中、BYDの収益は圧迫されている。今年上半期の純利益は14％増の155億1000万元に達したが、第2四半期の利益は前年同期比約30％減の63億6000万元だった。
投資家は問題の対処法を見出したようだ。BYDの株価は5月の約158香港ドルから約108香港ドルに下落し、株価収益率（P/E）を約13.2倍にした。BYDはEV部門の中核企業であり続けているが、関税と政策の衝撃に備えなければならず、政治的リスクが大きく迫っている。
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