金融ジャーナリストのSam Ro氏が、景気後退期における投資戦略についての知恵を投げかけた。
- 長期投資家にとって最善の戦略は、大きな下落が起きたとしても保有し続け、据え置くことだ。市場の「タイミングを見極めるよりも」、時間を大切にするのだ。
- 間違いない。私たちはまもなく、より大きな反動の瀬戸際に立たされるかもしれない。だが、それは、最悪の事態に備えるという意味で、株を売り払うことを意味しない。
- 買って保持することが、明らかに最適だというわけだ。
以下はSam Ro氏の原文である
感情を抱くのは大丈夫だ—株式ポートフォリオに近づけるな
先週、米国株式市場は下落し、S&P500は1%減の5,954.50で終了した。これにより、S&P500は年初来1.2%上昇し、2022年10月12日の最安値（3,577.03）からは約66.5%上昇している。
1日で株価が1％以上下落するか、2日以上にわたって株価が複数のポイントでそれぞれ2％以上下落すると、私はいつも、それがさらなる大規模な売り込みの始まりであるという「感じ」を抱く。
19年間、私は株について執筆してきたが、このような「感じ」は常に一貫している。正直に言うと、この「感じ」は合理的なもので、株式市場史は大規模で長期にわたる大規模な売り込みが繰り返されてきたからだ。そして、これからも大規模な売り込みがあることは確実だ。
とはいえ、ここ数年で変わったことの1つは、データに対する理解が深まり、それによって感情的に投資先を調整することが少なくなったという点だ。
先週、私は「Bespoke Investment Group」のブログ投稿から興味深いことを学んだ。
投資と感情は相性が悪い。感情的な投資家は、市場が下落しているときに売り、市場が上昇しているときに買う傾向がある。しかし、逆のことをしている方が良い。以下のように、1993年のSPY取引開始以来、上昇日の翌日だけに米国株式市場を保有していた場合、その累計利益はわずか44％になるだけだ。一方、下落日の翌日だけを保有していれば、その利益は851％になる。
この図は信じられない。
“投資と感情は相性が悪い”（出所：Bespoke）
確かに、買って保持することが最適であることは明らかだ。株が上昇した次の日だけ保有していた場合も、それでもプラスリターンになる。
しかし、投資家がしばしば軽視してしまう下落日の次の日だけを保有していた場合のリターンは、上昇日の次の日だけを保有していた場合のリターンを軽く凌駕してしまう。
日々のニュースの取り扱いには注意📺
私たちは株式市場の最高の日は最悪のタイミングでやってくるという話は既にしましたが、一番驚いたのは、下落日の翌日だけ保有することがどれだけのリターンをもたらしたかです。
このデータを知っておくことは有益です。なぜなら、株式市場において下落が起こる確率は比較的高いからです。実際、株式市場の下落日の割合は47％。このため、株式市場のニュースは毎日ネガティブなニュースを受け取ることが多いのです。もしこのようなニュースが毎月、四半期ごと、あるいは年次でしか届かなかった場合、その陰性ニュースの比率は少なくなるでしょう。
そして、株式市場の下落日の翌日だけを保有することを考える前に、買って保持することが最善の戦略であるということを忘れないでください。
（ちなみに、この話は大統領の在職中の株式市場のパフォーマンスについて私たちが知っていることに似ています。共和党員が大統領の時には株式市場がリターンを出すと考えるでしょうが実際は逆で、実際には民主党員が大統領であった方が株式市場はリターンを出しています。ただし、共和党員の在職中に株式だけを保有していた場合、それは正しいことではありません。実際、私たちが知っていることは、共和党と民主党の大統領ともに株式を保有した場合のリターンが何倍にもなるということなのです。）
最悪の事態に備えるという意味は株を売り払うことではない😨
間違いない。私たちはまもなく、より大きな反動の瀬戸際に立たされるかもしれない。
S&P500が2023年6月19日の最高値6147から先週金曜日の最安値5837まで5%下落したことを考えると、米国株式市場が年の中で最も下落した時には、平均11%下落することになる。この場合、S&P500が47%の確率で1日に1度は下落するというデータがあるので、その平均的な動きとしては、1日に1度だけ全ての下落日を保持することを考えると、約47%の確率で11%のリターンが得られることになる。
とはいえ、直近の数日で11%以上下落するような大規模な下げは経験上、発生しにくい。株式市場のリターンは通常、プラスとなることが多いからだ。
たとえさらなる大規模な下げが発生したとしても、それを取引のチャンスとして捉えることは非常に困難だ。なぜなら、そのような行動が理にかなっていないからだ。
それはすべて、最悪の事態に備えるために、長期的な視点で株を保有し続け、据え置くというのが最適な戦略であるということを示している。投資の名言にもあるように、市場で動き続けることの方が、市場のタイミングを見極めるよりも大切なのだ。
株式市場への投資は不快なプロセスである。私たちができることは、個々の目標と、要件およびタイムラインに基づいた戦略を持つことだ。そしてそこから、株式市場のシートベルトをしっかり締めるだけだ。
ー