トランプと共和党が勝利すれば、ドルは7%上昇する可能性があるが、ハリスの勝利で5%下落する可能性があるとJPMorganが述べる

JPMorgan Chase & Co. (JPMorgan) のアナリストは、2024年の大統領選挙の結果次第で、米ドルの運命が大きく変わる可能性があると指摘している。

先週発表された報告書によると、ドナルド・トランプが勝利し共和党が議会で完全な支配権を握ることで、米ドルは最大で7.3％上昇する可能性があり、一方で、カマラ・ハリス氏が勝利し議会が分裂した場合、米ドルの対貿易相手国通貨に対する指数（TWI）は5％以上下落すると予想されている。

トランプ氏の勝利が米ドルに与える影響

もしトランプ氏がホワイトハウスに戻れば、米ドルは急激な動きをするとJPMorganは予測している。

トランプ氏はすでに、中国からの輸入品に対する関税を60％に引き上げると脅し、米国からのすべての輸入品に対する10％の関税導入の可能性を示唆している。

トランプ氏の保護主義的な貿易政策の復活は、JPMorganの見積もりによると、米ドルを大幅に支援することが予想されるだろう。

ジェイピー・モルガンはこの件について「財政刺激と関税の組み合わせが為替市場に与える影響には前例があり、2018年から2019年にかけて米ドルが両方のチャネルから利益を得たことは広く知られています」と述べている。

「共和党の勝利」のシナリオでは、米ドルは大幅に急上昇する見込みで、総ロック価値を示すトレード指数 – Invesco DB USDインデックスブリッシュファンドETF（NYSE：UUP) で追跡されているトレード指数は、最大7.3％の上昇が予測されている。この場合、米ドルはスウェーデンクローナ（SEK）に対して10.8％、ユーロ（EUR）に対しては8.4％上昇する見込みである。

一方で、ハリス氏が分裂した議会で勝利した場合、米ドルは最も大きな急落を経験するとJPMorganは予想し、この場合、総ロック価値は5.4％下落する可能性がある。この結果、通商緊張が緩和し、経済の優先事項が変わるにつれて、米ドルは弱くなる可能性が高い。

以下の表は、2024年の米国大統領選挙が米ドルの動向をどのように形作るかを示すために、JPMorganが1～2四半期先の通貨動向を予測したものである。

トランプ氏の関税が米ドルを急上昇させる理由

世界最大の投資銀行であるJPMorganのエコノミストたちは、トランプの最初の任期中に課せられた関税がインフレを約0.3％引き上げ、GDP成長を0.4％削減したと推計している。

しかし、JPMorganのアナリストは、関税がさらに引き上げられた場合、トランプの2期目の政権はさらに大きな経済的混乱を引き起こす可能性があると警告している。

「トランプ2.0政権が発足した場合、関税戦争2.0の影響は大きくなる可能性がある」とJPMorganチームは述べている。

彼らは、中国からのすべての輸入品に60％の関税が課せられた場合、米国の消費者価格は1.1％上昇し、すべての輸入品に10％の関税が課せられた場合、その影響でインフレ率が1.5％上昇すると予想しています。

最悪のシナリオ – 中国製品に対して60％の関税が、すべての輸入品に対して10％の関税が課せられた場合、インフレ率は2.4％上昇し、米国の消費者や企業に大きな圧力をかけることになる。

このインフレの急上昇は、連邦準備制度がよりホーク派に戻るように迫る可能性が高く、これによって金融政策の緩和を打ち消すような金利の引き上げが必要になる。

このような場合、米国と他の経済との間により強い金融政策の差異が生まれる可能性があります。

米ドルにとって、このシナリオは追い風となるだろう。金利の上昇は、より高い収益率のために外国投資家にとって米国の資産、例えば国債をより魅力的にするからだ。利回りの違いによって駆動される米国資産への需要の増加は、貿易摩擦が高まる中でも米ドルへの需要を押し上げ、米ドルをさらに強化するだろう。

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