歴史的な上昇を続けるゴールド。総ロック価値（TVL）の増大が続いており、世界経済と政策の不透明感が高まる中、バンク・オブ・アメリカはこの貴金属が投資需要と中央銀行による購入に支えられて1オンスあたり3,500ドルに急騰する可能性があると示唆した。
バンク・オブ・アメリカの商品戦略担当者フランシスコ・ブランク氏は、今週水曜日に共有されたメモの中で、ゴールドの急騰は中央銀行が地政学的リスクや財政リスクに対処するための「公的部門による特別な購入」によって大きく後押しされたと語った。
2025年2月13日時点で、株式市場通貨ファンド（NYSE:GLD）によって追跡された実物金は、1オンス2,920ドルで取引されており、年初来11.3％の伸びを見せている。
ゴールドは3,500ドルに達するだろうか？
バンク・オブ・アメリカの分析によれば、2025年にゴールドが1オンスあたり3,000ドルになるためには、投資需要がわずか1％増加する必要がある。
ただし、3,500ドルに達するためには、さらに10％の上昇が必要である。 これは急な上昇に見えるかもしれないが、ブランク氏は「不可能ではない」と述べている。
この見通しを支持する大きな要因の一つは、最近中国が保険ファンドに対して、さまざまな金融商品を通じて金に投資することを認めたということだ。
中国金融監督管理局は、年間グローバル市場の6.5％、または年間300トンに相当する、金の購入額が250億ドルから280億ドルに達する可能性があるパイロットプログラムを立ち上げた。
現在、総資産が約4.4兆ドルと推定される中国の保険会社は、ポートフォリオの中で金に対して最大1％の割り当てを許可されている。 伝統的な投資の収益率が低下し、ヘッジ商品に対する需要が高まっている中、バンク・オブ・アメリカのアナリストは、保険会社が恐らく1年以内に最大限度の投資を行うであろうと考えている。
中央銀行と地政学的不透明感
中央銀行は地政学的および経済的不安定に対するヘッジとして、ゴールドを積極的に蓄積してきた。
ブランク氏は、「我々は金市場が政策紛争の増加を織り込んでいるという見方に賛同する」と述べた。
ワールド・ゴールド・カウンシル（World Gold Council）によると、2024年には中央銀行の購入が1000トンを超え、合計金需要は歴代最高記録となる4974トンに達したという。
2024年にはゴールド投資も急増し、需要は2020年以来最高の年率25％増加した。ゴールドを裏付ける上場投資信託（ETF）においては、以前の数年間には多額の流出が見られたが、投資家たちがこの金に転向した中で安定化した。
ワールド・ゴールド・カウンシルは最新のレポートで、「4四半期間を通じてOTC（売買所外取引）の投資を含めた総ゴールド需要は、昨年の同四半期比1％増の上昇を見せ、新たな四半期間の最高記録となる結果を収めた」と述べた。
米国の政策の影響：米ドルは実際に弱まるか？
ゴールドの需要を支える鍵となる不確実性の一つは、ドナルド・トランプ大統領の下での米国の経済政策の方向性である。
バンク・オブ・アメリカによると、トランプ政権は主要な貿易パートナーに新たな関税を課すことを検討しており、これによってはじめは米ドルが強化される可能性がある。 ただし、政策立案者たちは、米国の高い貿易赤字を再均衡させるために通貨を弱めようとも議論している。
バンク・オブ・アメリカのメモは、「米ドルを弱めるよう求める声が、外部勘定を再均衡しようという動きとともに議論されている」と強調している。 通常、米ドルが弱いほど、国際投資家にとってゴールドが魅力的に映る。
投資需要が上昇の流れを続ける限り、ゴールドの上昇も終わりが見えないかもしれない。 これからの数か月間に投資家や機関がゴールドにどれだけ殺到するかによって、ゴールドが3,500ドルに達するかどうかが決まるだろう。
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