火曜日の混合した取引後、米国株先物が下落しました。主要な株価先物は、プレマーケット取引で下落しました。
トランプ大統領が本日後に発表を予定している「相互関税」の手掛かりを求めて、投資家たちは『解放記念日』の空気を感じることでしょう。
ワシントン・ポストの報告によると、政権は年間3兆ドルの輸入の大部分に影響を与えるとされる広範な20％の関税を検討しているとのことです。
10年物国債利回りは4.17％、2年物国債は3.88％でした。CMEグループ（CME Group）のFedWatch ツールによると、市場予測では、連邦準備制度が5月の会合を通じて現行の金利を維持する確率は85.5％です。
| 先物 | 変動（+/-） |
| ダウ工業株30種 | -0.17% |
| S&P500 | -0.22% |
| ナスダック100 | -0.29% |
| ラッセル2000 | -0.30% |
前日のプレマーケットで、S&P500指数を追跡するSPDR S&P 500 ETF トラスト（NYSE：SPY）と、ナスダック100指数を追跡するInvesco QQQ トラスト ETF（NASDAQ：QQQ）が下落しました。Benzinga Proのデータによると、SPYは559.58ドルで0.25％下落、一方でQQQは471.10ドルで0.34％安となりました。
前回のトピックス
消費者向けディスクレッショナリー、通信サービス、情報技術部門の株高を受け、S&P500指数は火曜日にわずかに上昇し、一方で全体の米国株は混沌としていました。
一方で、医療・保険と金融セクターでは下落が見られました。このセクター間の乖離は、投資家がトランプ政権の今後の関税発表を予期して発生したものです。
同時に、市場の広範な指標は、3月および今年第1四半期の大幅な損失を反映しました。S&P500は、2022年12月以来の月次最大下げ幅を記録し、5.8％の下げで、ナスダックとダウはそれぞれ8.2％と4.2％下落しました。四半期ベースでは、ナスダックは10.4％、ダウは1.3％、S&P500も損失を記録しました。
経済データによると、ISM製造業PMIが低下し、建設支出が増加し、求人数が減少しています。
| 指数 | パフォーマンス（+/-） | 値 |
| ナスダック総合指数 | 0.67% | 17,449.89 |
| S&P500 | 0.38% | 5,633.07 |
| ダウ平均株価 | 0.028% | 41,989.96 |
| ラッセル2000 | 0.016% | 2,012.24 |
アナリストの見解
トランプ大統領の関税に関する発表を待ちながら、投資家たちは経済の見通しについてさらなる手がかりを求めています。Fidelity Investmentsのグローバルマクロ担当ディレクターであるJurrien Timmer氏は、最近のメモの中で、「不確実性が増すことは、リスクプレミアムが高くなることを意味する」と述べています。
リスクプレミアムとは、投資家がリスクのない投資と比較してリスキーな投資を行った場合に受け取ることができる追加リターンのことであり、要するに、より大きな不確実性を引き受けるための報酬です。
彼は、市場の感情が自信から疑念に移るという重要な変化に注目しており、「市場は依然として左尾リスクを織り込んでいる」と述べています。S&P500は、-10％下落の閾値であるところの水準にあります。
Timmer氏は、1998年のLTCM危機のような急速なリスク回避と、潜在的な景気後退による下落の違いを指摘しています。 「景気後退を織り込んだ市場サイクルこそが、リバランスが必要なものです。」 と彼は述べます。 しかしながら、財政の引き締めや貿易摩擦によって景気後退が引き起こされた場合、彼は「市場はまだ調整が終わっていない可能性が高い」と警告しています。 核となるPCE物価指数（PCEインフレ率）が3％近くにあることは、事態を一層複雑にさせる可能性があり、連邦準備制度を制約する可能性があります。
彼は、リアルタイムで市場動向を予測することの難しさを認めながらも、「テープ、センチメント、評価、収益予測、クレジット」の分析の重要性を強調しています。 市場は「適度に売られている」ように見え、センチメントも慎重なように見えますが、これは景気後退価格が織り込まれているわけではなく、つまり「さらなる慎重さが求められる」ということです。
資産の多様化に関しては、Timmer氏は国際株式、国債、および金のパフォーマンスに注目します。 また、彼は新たなセキュラリティ制度が現れつつあると強調し、「今後のゲーム」はベータではなくアルファのことであるため、広範な資産の配分と低い株式リターンの期待が必要になると述べています。
Timmer氏はまた、「S&P500が10％の下げ幅になる確率は40％くらいだろう」とし、10％の下げ幅の後に何が起こるかについては明確な歴史的なパターンはないと述べています。また、LTCM危機と現在の市場との類似点についても指摘しており、どちらも人気のある取引の解除によって引き起こされたものだとしています。
Eugenia Mykuliak氏によると、B2PRIMEグループの創立者でエグゼクティブディレクターを務めるMykuliak氏は、関税が世界的なサプライチェーンに混乱をもたらし、企業がサプライチェーンを再評価することになります。
サプライチェーンの再調整により、「新興市場からの資本流出と、市場のボラティリティの増加がもたらされる」とMykuliak氏は述べています。
今後の経済データ
水曜日の米経済指標の予定は以下の通りです。
- 3月のADP雇用統計データ：東部時間8:15に発表
- 2月の新規受注統計：東部時間10:00に公表
- Fed キュグラー総裁は東部時間16:30に発言
注目の銘柄
- 米ラボウェア（UniFirst Corp. ）（NYSE：UNF）は、オープニングベルの前に発表される決算を前に、プレマーケットで0.36％上昇していました。アナリストの予想では、売上高6億2800万ドル、1株あたり利益1.34ドルを計上する見込みです。
- ウォールストリートは、オープニングベルの前に、1株あたり利益1セント、売上高1億3283万ドルを報告すると予想される四半期の決算の前日に、BlackBerry Ltd.（NYSE：BB）株が3.22％上昇させました。
- 米ラックス（RH）（NYSE：RH）は、取引の最後に発表される本日の決算を前に、2.07％上昇しています。アナリストは、売上高8億2956万ドル、1株あたり利益1.92ドルを見込んでいます。
- 火曜日の四半期決算で、Sportsman’s Warehouse Holdings Inc.（NASDAQ：SPWH）株は31.61％上昇しました。なお、同社は四半期の決算で予想を上回る業績と売上高を発表しています。
- 四半期決算を発表したnCino Inc.（NASDAQ：NCNO）株は31.33％下落しました。原動力となったのは、四半期の決算で予想を下回る業績と売上高を報告していることです。同社はさらに、第1四半期の総収益が1億3875万ドルから1億4075万ドル、1株あたり調整利益が15セントから16セントになると見ています。
- Advanced Micro Devices Inc.（NASDAQ：AMD）の株は0.45％下落しました。同社はデータセンター機器デザイナーのZTシステムズを49億ドルで買収完了しました。
- 自主的にナスダック資本市場から上場廃止を発表したSyra Health Corp. （NASDAQ：SYRA）株は、59.24％下落しました。
- Seritage Growth Properties（NYSE：SRG）株は29.29％下落しました。同社は4億1800万ドルの資産売却を達成し、1億5840万ドルの純損失を報告しました。
- 火曜日に発表した四半期決算で、Sunshine Biopharma Inc.（NASDAQ：SBFM）株は54.77％上昇しました。なお、同社は2024年の売上高が前年同期の2410万ドルから3490万ドルに増加したと報告しています。
- Antelope Enterprise Holdings Ltd.（NASDAQ：AEHL）の株は30.05％下落しました。同社は1株40株の逆株分割を発表しました。
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