トランプ大統領がオーバルオフィスに戻り、就任初日を締めくくる大統領令の群れには、これからの忙しい100日間が予感される。
JPMorganのアナリスト、ジョイス・チャン氏とエイミー・ホ氏は、トランプ大統領の積極的な貿易姿勢、規制の揺さぶり、拡張主義的な意欲の全ての影響を市場が織り込んでいないと警告している。
トランプ大統領の最初の任期の繰り返しを予想する投資家は、今回はもう少し覚悟を決めた方がいいだろう。
関税の緊張: 貿易戦争がもたらすもの
トランプ大統領は迅速に貿易政策への再びの焦点を示し、大統領就任演説で米国の貿易体制の根本的な改革への献身を強調した。
即時の関税規定が初日には適用されなかったが、これからは適用されるだろう。11月に初めて浮上し、2月1日までにも実現する可能性がある。その間に、トランプ政権は関税を徐々に引き上げるかもしれないとJPMorganは警告している。月に2%から5%ずつ関税を引き上げていく、という戦略だ。トランプの経済顧問委員会の議長に任命されたスティーブン・ミラン氏は、関税率は20%がベストだとしている。これにより、市場は前進中のインフレーションショックを過小評価しているかもしれない、とアナリストは指摘している。
規制の見直し: 規制緩和か、ただの再編成か？
ビジネス界はトランプ大統領の規制の効率化を歓迎しているが、JPMorganは、それは単なる再編成であって締め付けが緩和されるわけではないと指摘している。
Basel IIIの改革や、非銀行の規制の進展は期待できないが、アナリストはM&A取引の迅速な承認を予想している。アナリストによれば、トランプ大統領が再びパリ協定からの離脱を決定した背景には、気候変動に対する資本規制の縮小に焦点を当てているからだという。
が、税制改革に関するハードルを抱える共和党主導の議会で、大規模な経済全般の改革は依然として難しい。
アメリカ第一主義、そして多少の拡大主義？
トランプ大統領の外交政策は、経済的なアピールと戦略的な領土上の考慮に焦点を当てたものとなりそうだ。
JPMorganはトランプ大統領がメキシコ、カナダ、グリーンランド、パナマ運河に焦点を当てているとして、これらの政策が多角的な利益を影響しそうだと指摘している。
トランプ大統領は軍事行動の可能性を軽視しているが、中国とロシアに対するはっきりとした姿勢は経済と戦略の優先事項が中心になっていることを示している。
判決: 政策の不確実性に覚悟を
市場は確実性を好むが、トランプ大統領の2期目は投資家にとって潜在的なチャレンジと不確実性をもたらす。
JPMorganのアナリストは、トランプ大統領の「エスカレートしてエスカレートを止める」戦略が投資家を緊張させる可能性があると述べている。
株式市場は容易な金融条件から利益を得ているが、トランプ大統領の再就任により、関税の引き上げや地政学的な変化が投資家の不安を増大させる可能性もある。
総ロック価値を求める資金として、iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN（BATS：VXX）とProShares Trust VIX Short-Term Futures ETF（BATS：VIXY）がある。
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