次期大統領であるドナルド・トランプ氏が提案した「政府効率省（DOGE）」は、イーロン・マスク氏とVivekRamaswamy氏が率いることが発表され、アメリカの防衛請負業者や政府のIT企業の将来について多くの疑問を投げかけている。
防衛予算は維持されるか、あるいは削減されるか？そして、この新しいセクターの揺れによって誰が利益を得るのだろうか？
DOGEによる防衛予算の圧力
トランプの政府機関の再編と、DOGEによる無駄な支出の削減の計画は大胆なものであり、その潜在的なリンク効果は無視できないものがある。特に、防衛と政府のIT企業にとってはそうだ。
国防総省（DoD）は政府支出の一大部分を占めており、このDOGE推進の世界で防衛株について次に何が起こるかに投資家は理解を示している。
一方で、トランプのキャンペーンはアメリカ軍の強化を支持するとともに、政府の全体の予算において13％を占める8770億ドルの2023年の防衛予算に大幅な削減を加えることは困難だろう。
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史上最高額の防衛支出がリスクを示唆
歴史的に見て、防衛支出は数十年のサイクルで管理されてきた。このセクターへの投資は成長期と後退期の間を行き来し、私たちは現在のサイクルの頂点に迫っているかもしれない。これによって防衛支出が低下しているかもしれない。
ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）のアナリストであるノア・ポポナック氏によると、防衛予算は史上最高であるが、それによって政府の予算の基本的な効果と比較することが難しくなっている。
防衛株の主要リスク
- 予算のピーク：防衛予算は歴史的な高水準にあるため、今後の成長が困難になる。
- 地政学的変動：大規模な紛争が緩和されれば、防衛支出が減少する可能性がある。
- 政府の債務：アメリカの政府債務（GDP比）は過去最高水準に近づいており、政府支出を抑制する圧力が増している。
防衛産業の利益率は、ペンタゴンが請負業者にリスクを移すために既に圧力を受けている。長期契約における固定価格は、例えばユニットの経済を浸食させてしまう。
同時に、防衛株は（SPDR S&Pエアロスペース＆ディフェンスETF（NYSE：XAR）によって追跡されたドル建て評価額の）歴史的平均以上で売られており、予算が維持または減少した場合には「減価」に脆弱だ。
「防衛予算を押さえるための政府の大規模な支出削減計画に乗り出すことは困難であり、防衛予算の全体水準を削減するためには、軍の戦闘準備および能力を必ずしも低下させることなく、防衛予算内には十分な非効率が潜在的に存在する」とポポナック氏は述べている。
投資銀行は、防衛セクターに対して慎重な姿勢を維持し、ロッキード・マーティン（Lockheed Martin Corp.）（NYSE：LMT）、ノースロップ・グラマン（Northrop Grumman Corp.）（NYSE：NOC）、L3Harris Technologies Inc.（NYSE：LHX）およびハンティントン・インガルズ・インダストリーズ（Huntington Ingalls Industries Inc.）（NYSE：HII）に対して売りの評価を下げている。
政府のIT分野：効率のゲームでの勝利者？
防衛ハードウェアは大きな打撃を受けるかもしれないが、政府のIT企業はDOGEのポジティブな側面である可能性がある。
このセクターでは、AI（人工知能）、データ解析、およびサイバーセキュリティのような先進技術への市場シェアの移行により、従来の防衛産業よりも収益成長が見込まれている。
なぜITが輝けるのか：
- 技術駆動型の効率：DOGEの無駄を削減するという焦点は、政府の運営を効率化することを重視している。
- 先端技術：最新技術を提供する企業は、政府の効率化の重要な促進要因と見なされる可能性がある。
- 需要の回復：DoDの予算が削減されたとしても、運用と国家安全保障のためのIT支出は引き続き強力である。
ゴールドマン・サックスは、Booz Allen Hamilton Holding Corp.（NYSE：BAH）やLeidos Holdings Inc.（NYSE：LDOS）といった企業が利益を得る可能性が高いと考えている。
一方、SAIC Inc.（NYSE：SAIC）は成長が鈍化しており、競争が激化しているため、ゴールドマン・サックスは売りの評価を下げている。
根本的な問題は、DOGEの設立によって、連邦政府の支出の優先順位が大幅に変わるかもしれないということだ。
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