２年債利回りが下落し、利回りは4.34%に上昇したことから、米国財務省債の利回りは、先週火曜日に最も大きな上昇を見せました。この利回りは、金融情報会社ブルームバーグによると、2024年7月以来の大幅上昇となります。10年債利回りもこれに続いて4.40%に上昇しました。
利回り上昇については、依然として専門家の間で見解が分かれており、前Pimco（現Allianz）、CEOのモハメド・エル・エリアン氏は、「市場が価格設定している可能性がある2つの主要な説明」があると語っています。彼は、この2つの可能性の結果が「相互に排他的ではない」とも述べています。
市場は一方では、新大統領であるドナルド・トランプ氏が提案する新しい政策によって税率が引き上げられることを想定している可能性があります。これにより、将来の資金調達のために債券発行が増え、結果として債券価格が低下し、利回りが上昇することになります。
一方、もう1つの「説明」は、トランプ政権下での関税が上昇するということで、これにより輸入品の需要が減少し、自由貿易価格を上回るような国内価格の上昇が徐々にインフレを煽ることになります。
出来事 予想される成果
これに加え、10年債利回りの上昇には、連邦準備制度（FRB）の短期金利の引き下げも影響している可能性があります。
FRBの方針についてもう少し詳しく説明すると、エル・エリアン氏は、FRBが経済の減速を予測しているが、それはまだ実現していないという見解を示したチャートを共有しました。このほかにも、ミネアポリス連銀総裁のニール・カシュカリ氏は、Yahoo Finance Investカンファレンスでの講演で、米国経済は中央銀行がインフレを抑制しつつ着実な成長を続けていると述べ、FRBがまだ「理想の状態にはなっていない」とも語っています。
12月の25ベーシスポイントの利上げの一時停止の背景について話しを続けると、カシュカリ氏は「もし私たちが今から12月までの間に、物価が我々の予測を上回るようなサプライズが見られた場合、FRBは一時的に金利の引き上げを見送るかもしれない」と付け加えています。カシュカリ氏は「今から12月までの間に労働市場が本当に活況を呈するとは考えにくい。そういった時間的余裕はないからだ」とも語っています。
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いくつかの分析家は、FRBがインフレ率の急上昇を心配することなく、今後も金利を引き下げる余地は十分にあると考えています。
カーソングループのチーフマーケットストラテジストであるライアン・デトリック氏は、「強力な生産性」がインフレを抑制するのに役立つだろうとし、以下のように語っています。「生産性が強力な状態が維持されている限り（私たちがそうだと思う限り）、FRBが引き続き金利を引き下げることを心配することなく、インフレが再び急上昇することはない」
しかし、長期的には、債券利回りの上昇には、トランプ政権の政策とFRBの今後の行程の両方が影響するとみられています。
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