投資家でありBridgewater Associatesの創設者である億万長者のレイ・ダリオは、関税のエスカレートによる経済への波及について警告を発しました。ダリオ氏は最近の分析で、グローバル市場への影響を明らかにし、「急激で従来とは異なる変化」が起こりうると指摘しました。
出来事 ダリオ氏の分析が関税の「一次的な」効果を強調したうえで、本当の市場の変動性は「二次的な」影響にあると説明しています。ただし、彼はグローバル市場と経済において「急激で従来とは異なる変化」があるとしても、生産、貿易、資本の不均衡は結局はおさまると伝えています。
ダリオ氏は、米ドルが世界の準備通貨であると強調しつつも、これらの不均衡に寄与しているとし、複雑さのレベルをさらに引き上げています。しかし、市場の長期的な安定性は債務の品質、国の生産力、そして理にかなった政治体制への信頼に依存しているとのことです。
全体的に見て、ダリオ氏は「非市場的で、非経済的な調整はそれが適用される国に対して独自かつ挑戦的な影響を与えるはず」と解説しています。
関連記事:トランプ政権の関税、米経済に1兆ドル相当の損失をもたらすとの見方
今回の出来事の背景 関税の最初の効果について、彼が「税金」と表現したものは、以下の通りです。
- 税収の発生: 関税は、課した国に税収を生み出し、その代金を外国製造業者と国内の消費者が支払うことから、より魅力的な財政政策ツールとなり得ます。
- グローバルな効率低下: 関税はグローバルな生産と貿易の総合的な効率を低下させます。
- スタグフレーション的な影響: 関税はグローバルなスタグフレーションに寄与します。これにより、関税の課された製造業者にデフレ効果がもたらされ、一方で関税を課した輸入国にインフレ効果がもたらされます。
- 国内市場の保護: 関税は、国内企業を外国の競合から保護します。これにより、国内需要がサポートされる際、国内企業の効率が低下する一方で生存の可能性が上がるでしょう。
- 戦略的必要性: 国際紛争が勃発した際、関税は国内生産能力を確保するために重要です。
- 依存性の低下: 関税は、地政学的な緊張の高まる状況下で重要な外国製造と外国資本への依存を軽減することで、経常および資本の収支の不均衡を和らげることができます。
ダリオ氏によれば、関税が課された国と課した国の経済への影響を決定するのは、関税の報復措置にかかるものであるため、彼が最初に強調した6つのポイントは、関税の影響を表すものだとは言えません。結果として、通貨レートの変動、および中央銀行や政府の適応的な金融・財政政策の対応が、本当の経済的影響を決定するとのこと。
関税の二次効果には、
- 報復関税がスタグフレーションを増幅: 影響を受けた国からの報復関税により、幅広いスタグフレーション圧力が生まれます。
- 金融政策の調整: 中央銀行はデフレ効果に対しては金融政策を緩和し、通貨を弱め、実質金利を低下させ、一方でインフレ環境においては通貨を強化し、実質金利を引き上げることで対応します。
- 財政政策の変更: 関税の経済的影響を和らげるため、政府はディスインフレーション状況下においては支出を緩和し、インフレーション状況下においては支出を締めることによって財政政策を調整します。
ダリオ氏の視点 「だから、大きな関税が市場に与える影響を判断するためには、多くの要素が動いており、多くの要素を測定する必要があります。関税に関する最初の6つのポイントを超える影響は、私が言及した2次的な影響に影響されています」とダリオ氏は述べています。
もう一人の億万長者投資家であるPershing SquareのCEOであるビル・アックマン氏は、リツイートの中で、各国は米国との取引を加速させ、報復することを控えるべきだと述べています。しかし、ダリオ氏の分析では、関税が世界のサプライチェーン、経済、および市場に大きな影響を与える可能性があることが強調されており、これにより、交渉ははるかに複雑化するでしょう。
株式の値動き 木曜のプレマーケットで、米S&P500 ETFトラスト（NYSE:SPY）とインベスコQQQトラストETF（NASDAQ:QQQ）は下落しました。米S&P500指数とナスダック100指数をトラッキングするETFは、SPYが2.98％安の547.70ドル、QQQが3.27％安の460.58ドルとなっています。Benzinga Proのデータによると、
次に読むべきは：
