米国の地方銀行の株は、より強い貸出環境、安定した信用、および評価に対する新たな信頼によって、複数年にわたる大幅な上昇局面を迎える可能性があります。一部のアナリストは、2025年に最大で20%の上昇を予測しています。
JPモルガン・チェース銀行（JPMorgan Chase & Co.）、バンク・オブ・アメリカ（Bank of America）、ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）など3大投資銀行は、地方銀行に関する新しい見通しを発表し、2025年の格付け変更、トップ株の選択、およびセクターの推奨を行いました。
全体的には3社とも、アナリストたちは楽観的です。例えばゴールドマン・サックスのアナリストRyan Nash氏は、2025年におそらくセクターの基盤を改善するいくつかの要因を強調しています：
- 貸出成長の回復：貸出成長は依然として鈍いものの、企業が借入を再開することで、2025年下半期までにその勢いが加速し、6-7%に達する見通しです。
- 純利子収益の成長：より急勾配の利回り曲線と固定金利資産の再価格は、純利子収益（NII）の拡大を後押しするものと予想されます。Nash氏は、2025年には現在の3.03%から3.31%までマージンが拡大すると予想しています。
- 手数料収入の回復：企業の資金管理、支払い、および資本市場が改善することで、銀行が収益の多角化を図ることが可能となります。
- 安定した信用状況：純債務履行損失（NCO）によって計測される信用損失は、経済の見通しが改善するにつれて、横ばいまたは減少すると予測されています。
Nash氏によれば、地方銀行の株は2025年の見込み収益に対しておおよそ11.5倍で取引されており、これはその株が歴史的な平均値に近いものの、まだ評価が拡大する余地があることを意味しています。
セクターの総実質共通株式の持ち株比率は14-15％になる見込みですが、これは2023年以前の16％に比べて低下することになります。
ゴールドマン・サックスによると、このグループが来年に最大で20％上昇する可能性があり、前提として市場が先行きの収益に対して信頼を持つという点がポイントです。
ゴールドマン・サックス：ザイオンズの格上げ、コメリカの格下げ
ゴールドマン・サックスは、Zions Bancorp（NASDAQ：ZION）の格付けをニュートラル（Neutral）からバイ（Buy）に引き上げました。同社は、株には大きな上昇余地があり、2025年には株が70ドルに達する可能性があります。
一方、ゴールドマン・サックスは、Comerica Inc. （NYSE：CMA）の格付けをバイからニュートラルに引き下げ、預金管理の課題、手数料収入のプレッシャー、および高い費用増加を挙げてその理由を説明しています。 Comericaは2025年にはマージンが向上すると予想されていますが、Nash氏は株がすでに70ドルの公正価値に近い水準で取引されているため、上昇の可能性は限られていると見ています。
ゴールドマン・サックスの2025年のトップ株は、Truist Financial Corp.（NYSE：TFC）、Regions Financial Corp.（NYSE：RF）、KeyCorp（NYSE：KEY）、Citizens Financial Group Inc.（NYSE：CFG）を含む。
アナリストたちは、Fifth Third Bancorp（NASDAQ：FITB）、Huntington Bancshares Inc. （NASDAQ：HBAN）、First Citizens BancShares Inc.（NASDAQ：FCNCA）についてもポジティブな見解を維持しています。
株式評価の上昇の可能性
JPモルガン・チェース銀行のアナリストたちも、2025年に地方銀行の株が、予測される2025年の実質持株価値のわずか1.4倍で取引されていることを示し、これは1.8-2倍という歴史的な範囲を下回っているとして楽観的な見通しを示しています。
JPMのアナリストであるAnthony Elian氏は、地方銀行の株は全体的な市場に比べて格付けが有利であると述べました。
「インフレ率が目標を上回ったままである一方で、より急勾配の利回り曲線と段階的な金利引き下げは、地方銀行にとって好都合な背景となるはずです」とElian氏は述べています。
彼は、2025年には地方銀行セクターが一般投資家からさらに多くの関心を引き、それが株の評価をさらに後押しすることになると予測しています。
JPモルガンは、First Horizon Corp. （NYSE：FHN）、Synovus Financial Corp. （NYSE：SNV）およびPinnacle Financial Partners Inc.（NASDAQ：PNFP）を含む、多くの地方銀行に対して強い上昇の可能性を特定しています。これらの銘柄は、貸出需要の回復、堅調な預金基盤、および有利な資本配当ダイナミクスを活かすことが期待されています。
規制環境の改善
バンク・オブ・アメリカ（Bank of America）のアナリストEbrahim H. Poonawala氏も、地方銀行が2025年には全体的な市場を上回るパフォーマンスを発揮する見通しであると指摘し、強い収益成長、格付けの割引、および予測可能な規制環境を挙げてその理由を説明しました。
バンク・オブ・アメリカは、ウェルズ・ファーゴ（Wells Fargo & Co.）（NYSE：WFC）が最も魅力的な銘柄であると結論づけましたが、規模の小さい地方銀行にも期待が持てる銘柄があることを強調しています。
アナリストは、貸出需要の回復と資本配当の機会にさらされている小型および中型の地方銀行の背景が有利であると強調しました。
中でもバンク・オブ・アメリカは、First Horizon Corp.とSynovusについては特に強いパフォーマンスが期待されるとしています。
バンク・オブ・アメリカは、このセクターにとって規制緩和のニュースは好材料であると強調しています。
「規制緩和に関する見出しタイトル（トランプ政権の指名を受けた場合についての話題）が、株式に対するプラスのカタリストとして作用する可能性があります」とPoonawala氏は述べています。
「連邦準備制度副委員長のMichael Barr氏が銀行監督副委員長を辞任するというニュースは、その幕開けとなるでしょう。連邦準備制度が資産の減少を終了する（QTプログラムに対する措置）ことは、預金の成長と価格設定にプラスの要素となるはずです」と彼は付け加えました。
市場の反応
火曜日には、SPDR S&P地方銀行ETF（NYSE：KRE）が0.4％下落し、一方で Invesco KBW銀行ETF（NASDAQ：KBWB）は0.5％上昇しました。
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